跨市场ETF破茧而出 期现套利投资者有望获益

　　期现套利投资者有望获益

　　历经五年筹备，资本市场万众瞩目的跨市场ETF——沪深300ETF“千呼万唤始出来”。

　　昨日,上海证券交易所、华泰柏瑞基金联合宣布，首只T+0跨市场ETF——华泰柏瑞沪深300ETF已获中国证监会正式核准。而据了解，由深交所、嘉实基金和中国证券登记结算公司等机构联袂打造的嘉实沪深300ETF，也已获证监会批复，并将于近期发行。

　　T+0版沪深300ETF：

　　填补期现套利工具的空白

　　两只跨市场ETF均已获批，箭在弦上。但记者发现，两个产品在设计上的侧重不同，也将带来不同的市场影响。根据目前的公开信息，华泰柏瑞的方案强调T+0的效率优先，嘉实的方案则更重投资者成本确定。

　　华泰柏瑞沪深300ETF为首只T+0的跨市场ETF，其推出后，连接沪市、深市、股指期货市场的T+0“直通车”即将贯通，标志着中国资本市场或将进入一个全新的时代。

　　国金证券衍生品研究小组的范向鹏指出，华泰柏瑞沪深300ETF填补了股指期货投资配套工具的一个重要空白，对于股指期货套利投资者队伍的扩大、套利效率的提升将起到重要作用。

　　尤其值得关注的是，华泰柏瑞沪深300ETF创新实现的跨市场T+0申赎机制，将使得股指期货套利者再也不需要忙碌地去测算各成分股以及各种ETF的配置比例，从而能更轻松实现股指期货日内套利交易。

　　统计显示，股指期货上市以来，期现套利平均天数以1天居多，其余套利时间2~18天不等，且分布较为均匀，说明沪深300股指期货合约投资人对于T+0版沪深300ETF的需求是明确和迫切的。

　　嘉实版沪深300ETF：

　　将引入缺位多年的做市商机制

　　据了解，嘉实版沪深300ETF将引入缺位多年的做市商机制，解决目前ETF普遍存在的流动性困局。

　　有券商交易员指出，在期现套利过程中，当基差扩大，套利者会趋于一致性地建立现货与期货组合，若通过二级市场购买ETF，则会导致ETF价格上升，从而造成折价率缩小或者溢价率上升。

　　当基差缩小后，套利者会趋于一致性地选择了结期现套利组合头寸，若有一定数量的套利者采用二级市场卖出ETF的方式，则会造成ETF的折价率上升或溢价率下降。

　　嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇透露，嘉实基金本次将会引入5到6家上市能力比较强、规模比较大的一流券商为做市商，而这些做市商在嘉实版的沪深300ETF出现卖溢价、买溢价的时候，就会承担起挂单的义务。（记者吴倩）