取消红利税实施不容易 对增加股息率微乎其微

　　取消红利税虽然实在但对增加股息率微乎其微

　　《人民日报海外版》发表文章称应该取消股息红利税，引发市场对于利好出台的预期，A股市场本周一早市低开高走，尽管中途回落，但是临近尾盘股指逐步回升两市双双翻红。

　　市场人士普遍认为取消股息红利税是一大利好，对A股走势起到一定的支撑作用。但是可操作性还有待观察。

　　《人民日报海外版》发表文章称应该取消股息红利税，引发市场对于利好出台的预期。

　　A股市场本周一早市小幅收高。截至收盘，上证指数收报2350.60点，涨1.06点，涨幅为0.05%；深证成指收报9946.14点，涨60.89点，涨幅为0.62%。昨日两市成交金额共1073.9亿元，成交金额与上一交易日(1403.2亿元)相比萎缩约329.3亿元。

　　历史上，股息红利税曾经在股市低迷期被管理层作为救市工具。2005年6月13日，财政部、国家税务总局发布《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》，规定对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减为按50%计入个人应纳税所得额。当时大盘刚形成998点的底部，处于1100点左右的低位。

　　红利税税负不重影响不轻

　　2008年股市大幅下跌时，证监会相关负责人曾表示，正和相关部门沟通取消红利税，一个税种的设立和取消需要一个过程，需要广泛达成共识后才能施行。

　　目前红利税从20%降为10%，看似已经税负不重，可其影响对个人投资者依然存在。

　　深圳证交所的一项研究表明，中国股市股息率超过2%的公司只占4.6%，蓝筹股为主的沪深300的股息率超过2%的公司只占14%，大幅低于美国等发达国家市场。这意味着国内蓝筹股的股息率大多没能跑赢CPI，而红利税的缴纳使本就偏低的股息率“打九折”。以中国石化为例，2011年两次分红共为每10股分红2.3元，按该股2011年末7.18元的股价计算，税前与税后回报率分别为3.20%、2.88%。

　　分红除权投资者埋单

　　按股票交易结算规则和所得税相关法规，上市公司以现金或红股方式向股东派发股利时需要扣税和进行股价除权。投资者实际所得的账面现金（或红股，下同）收入是分红额的90％，而在分红的同时，投资者所持股票价格却实行分红额100％的除权。“分红事件”给其带来的实际结果是，个人股票账户总资产额的减少而非增加，投资者的净损失值等于分红“收入”的纳税额。

　　将股利所得课税并纳入“年所得”的申报范围，会引发投资者的逃权操作，导致股价下跌甚至大跌，对证券市场发展危害较大。很显然，红利税减半征收带有救市政策的性质。如今，虽不需要取消红利税作为救市政策，但同样可以起到重要的政策作用。

　　尽管市场期望很高，但也有专家认为，个人投资者的股息红利所得征税，仅仅就股息红利所得减免税，从税理上也存在障碍。

　　红利税不是股市症结所在

　　作为投资者，资深股民陈进涛也觉得，减免红利税，股民可以少缴税，这是实实在在的好处，但如果认为这样就能让股民注重投资了，那也不现实。因为按目前的股息率，就算把红利税全免掉，所增加的收益率水平也是微乎其微。而且很多上市公司高管和个人“小非”持有股票多，买入成本低，分红也相对多，减免红利税对他们“好处”更大。

　　专家认为，强化上市公司分红，减免红利税，对于提高股市的整体回报率肯定有积极作用，但这不是A股市场的“症结”所在。要让A股真正具备投资价值，关键还是推进市场化改革，强化市场约束力，让更多的优秀企业借助资本市场平台成长；同时从制度上化解“三高”发行等问题，让投资者能买到“物有所值”的股票。

　　股市现行税负难有减免空间

　　股票红利税到底该不该取消，这似乎成了一个“公说公有理、婆说婆有理”的复杂问题。然而透过现象看本质，想要得到取消红利税给股票和个人投资者带来的好处，又要避免取消红利税带来的财富二次分配不公现象，恐怕只有通过综合税制改革才能较好实现。

　　但是目前业内人士对取消股息红利税的可操作性也不太乐观。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时表示，目前中国A股投资者的税负基本上接近于零税负。印花税仅单边征缴，而且税率仅为1%。，几乎可以忽略不计了；而红利税已从原来法定20%改为减半征收，降幅达到50%。然而在英国，炒股要缴纳三种税：一是印花税，单边征缴，税率为5%。，是中国印花税税率的5倍，此外投资者还要按超额累进税率缴纳“资本利得税”和“红利税”。在美国，炒股要缴纳两种税：一是资本利得税；二是红利税，两者均按超额累进税率征缴。因此，中国股市现行税负已无减免空间。 记者杨欣