东方证券:短期调整不可避免 中期维持谨慎乐观

　　上周股指震荡走低，沪指收报2349.54点，跌2.3%，沪市已经连续三周阴线报收，深成指收报9885.25点，跌3.83%，跌幅显著大于沪市，地产股的拖累较为明显。两市一周累计成交合计8431亿元，较前周萎缩近三成，大盘整体呈现缩量回调态势。

　　上周公布的3月汇丰制造业PMI预览值为48.1，较上月再度出现回落，并继续在“荣枯线”下方运行，平添市场对经济的担忧，这也在一定程度上加剧了市场短线的震荡。但我们认为，大家也要看到积极的一面，例如，我们2月份“CPI-PPI剪刀差”为3.17%，若将“剪刀差”简单理解为“流通企业的潜在利润”，则我们已连续五个月维持正值，显示出流通企业利润较前期出现好转的迹象。另外，我们也应该看到当前整个资金面还是较为宽松的，央行一系列举措也显现出货币政策预调、微调基调并未发生改变。基于当前流动性的改善，我们依旧维持中期谨慎乐观的态度。国际上，美国失业率下降，就业有所改善，消费者信心持续得到巩固与提升；欧元区3月消费者信心指数连续第3个月出现上升。种种数据显示，欧美经济已经有了持续复苏的迹象，这也为A股中期向上营造了较好的国际氛围。

　　技术上看，大盘自今年2月中旬成功摆脱去年4月形成的下降通道之后，尚未出现回抽确认，这也为继续强势拉升留下了遗憾。当前所出现的连续三周回调，我们认为也是情理之中的，适当震荡整固之后，股指将延续中期向上的格局，所以投资者无需过多恐慌。短线看，大盘仍将惯性调整，尤其在经历了近一周的震荡盘整，沪指最终还是将2350点~2360点一线重要技术支撑跌穿之后，股指继续向下考验2300点~2320点政策底的概率较大。预计本周股指将惯性下探，寻求这一政策底的支撑。

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