今年首单赴美IPO破发 唯品会“流血”上市

　　在经历了一个看似暴风骤雨的前夜之后，以“品牌折扣”为主打的广州电商唯品会有惊无险地在24日登陆纽约证券交易所。但当天出师不利，开盘价报5.99美元，较发行价下跌7.8%，随后短暂冲高至6.23美元，但之后又迅速走低，盘中曾触及5.42美元的低点，收盘最终报5.5美元，较发行价下跌15.38%。有评论认为，唯品会的流血上市或许给正在排队赴美的中国概念股一丝希望的曙光，但赴美上市的阴霾并未散去。

　　上市前夜突遇惊魂

　　2月下旬，唯品会向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请文件，拟筹集最多1.25亿美元资金。然而上周SEC突然公布唯品会发行价为6.5美元，较先前公布的8.5-10.5美元定价区间下调23.5%，融资也缩水到7150万美元。以IPO当天收盘价计算，唯品会市值为2.68亿美元，较之前超过4.6亿美元的估值大打折扣。

　　上市前夕，关于唯品会的路演以及被投资人抛弃的负面消息满天飞。当当网CEO李国庆也公开透露唯品会在香港路演中遇冷，没有获得任何机构投资者的订单。知名互联网评论人士洪波表示，虽然临近上市交易时间已经很近，但如果唯品会在路演过程中未获得足够的市场认可度，特别是没有大的机构投资者埋单，还是会有取消上市的可能性。

　　而唯品会的内部人士也战战兢兢，该人士透露，IPO当天广州总部并未举行视频连线也没有如别的公司一样会有一个庆祝，只留了一些中层在单位看网络直播。不幸的是，上市之后果然大破发。

　　电商寒冬或将延续

　　作为今年首次在美成功IPO的电商，唯品会似乎打破了2011年下半年以来的中概股上市僵局，但有纽交所交易员指出，投资人担心全球经济减速影响中国，因此对中概股态度谨慎。有投行和基金表示，资本已经放缓对电商的投资，在电商行业解决盈利模式问题之前，可能都会持观望态度。

　　有观察人士表示，和目前大多数电商的融资饥渴类似，唯品会需通过大幅广告投入来拉用户、做品牌，烧钱过于厉害导致现金流紧张、毛利率大幅下降。在国内融资渠道日渐紧缩的当下，赴美“流血上市”成为解决资金压力的不二途径。唯品会招股说明书显示，在2009年、2010年和2011年，唯品会净营收分别为280万美元、3258万美元和2.27亿美元；同期净亏损分别为138.07万美元、836.58万美元和1.07亿美元。

　　林曦、黄凯茜