毛利率超地产直逼白酒 高速股上演众人皆绿我独红(2)

　　■背景

　　毛利率超地产直逼白酒

　　记者采访了解到，目前，沪深两市A股19家高速公路上市公司中已经有三分之二以上的公路上市公司公布了2011年年报，平均毛利率高达56.08%，重庆路桥毛利率甚至达到了91.14%。毛利率水平甚至超过了白酒行业。相关数据显示，贵州茅台2010年的毛利率为90.95%。此外，皖通高速、龙江交通、东莞控股的毛利率全都在60%以上。从行业整体来看，高速公路行业的平均毛利率甚至超过房地产行业。有统计数据显示，房地产行业2011年平均毛利率为39.38%。

　　■分析

　　板块具备估值修复需求

　　对于高速公路股昨天的市场表现，大同证券投资顾问付永翀接受记者采访时表示，高速公路板块从目前公布的年报情况看，毛利率出现了较大的提升，这对于整个板块形成了良好的带动效应。整个高速公路板块目前整体估值水平很低，也具备一定的估值修复需求。因此该板块上涨更多来自于低估值背景下的高毛利率刺激。预计该消息会形成短期对于股价的刺激。

　　信达证券发布的研报认可了高速公路行业投资价值。信达证券表示，由于地方政府、公路企业债务压力较大，高速公路费用标准下调空间有限。预计未来2-3年内维持既有的高速公路收费政策是大概率事件。多数高速公路的分红率都较高而且十分稳定，未来高速公路公司估值将以分红收益率为标杆。