内外双重压制 港股短线或下试20000点

　　美国非农就业数据低于预期，而西班牙局势恶化令欧债危机担忧重燃，受此影响，欧美股市近日大幅回落；内地A股清明节假期后，于2300点附近呈现多空相持格局，3月份CPI数据高于预期或将延缓政策放松步伐。港股市场经历了复活节假期于周二复市，恒指低开低走，并创出2月份以来新低，预计在内外市场的双重压制下，短线或将考验20000点及半年线支撑。

　　恒生指数全日收报20356.24点，下跌236.76点，跌幅1.15%；大市交投较为低迷，仅成交493亿港元。中资股领跌大市，国企指数与红筹指数跌幅分别达到1.38%和1.33%。

　　从盘面上看，银行及地产股为大市领跌主力。银行股方面，重磅蓝筹汇丰控股受到欧债危机重燃影响，大幅下挫1.75%。中资银行股也全线走低，恒生中国H股金融行业指数跌幅达1.25%。德意志银行昨日发表报告称，根据该行估算，中资银行股2012财年市盈率为6.3倍，2012财年价格与账面价值比为1.2倍，目前股息收益率为4.7%。在3月份股价回调后，风险/回报状况已变得更加乐观。

　　地产股方面，恒生地产分类指数跌幅达1.19%，本地地产股及中资地产股全线走低。数据显示，4月第一周内地楼市成交大幅回落，在被监测40个城市中，28个城市楼市周均成交量同比下降，15个城市成交量降幅在50%以上。花旗昨日发表报告，重申房地产市场较预期更具活力，增长和盈利前景不错的中资地产股仍具有投资吸引力，尤其是商业模式恰当的股票。大华继显则表示，中资地产股过去两周已经反弹了大约10%，跑赢H股指数2%的升幅，尽管有信心其设定的中资地产股目标价今年将会达到，但是该行认为受经济增长、宏观政策和销售活动影响，中资地产股的股价短期内仍将大幅波动。

　　展望港股后市走向，从技术上看，恒指在复活节假期后呈现破位下跌走势，若该趋势持续，则意味着自今年2月份以来围绕年线多空争持的格局或将打破，而在前期的文章中我们也曾做过历史经验的分析，即恒指若上攻年线后短期内出现下破，则后市将出现较大幅度的下挫。然而，从当前的情形看，内地及欧美市场的经济、政策环境均不是很乐观：

　　内地方面，经济基本面及企业盈利依然延续着探底走势，而且何时见底仍难以确定，日前公布的3月份CPI数据又大幅高于预期，近期农产品价格的上涨令后期通胀形势变得较为复杂，这将在很大程度上影响央行货币放松的进程。在经济向下、通胀反复、政策观望的背景下，A股及港股均将承受压力。

　　美国方面，最新公布的非农就业数据低于市场预期，尽管失业率创出金融危机以来新低，但这主要缘于就业参与率的下降。而对于美联储来说，虽然就业市场形势再度恶化，但其继续推出QE3的可能性并不大，毕竟目前核心通胀水平高于美联储2%的目标。因此，从近日市场表现上看，避险情绪有所增强，资金从美股回流美债。而对于香港市场来说，无论是风险偏好下降还是美股见顶回落，均将对恒指形成负面冲击。 　□香港智信社