基金从业调查：基金经理百万年薪仍觉"性价比低"

　　不能炒股、电话被录音、时常失眠…… 人才流失倒逼制度改革 新基金法或放开基金从业人员炒股限制

　　基金从业

　　调查之二

　　在职基金经理平均从业年限仅两年半，本报该篇报道引起各界广泛关注。一方面，广大基民忧心，以自己的血汗钱为年轻的基金经理交学费；另一方面，基金行业人士倍感无奈，这些基金经理在积累经验、翅膀长硬后，却想要摆脱业绩、监管等压力，奔私募赚大钱去，成为服务富人的专业理财师。

　　公募十三年，无奈沦为“黄埔军校”，对中国资本市场的发展来说，或是一大贡献，但自身人才的“贫血症”却严重损害了基民的利益，基金业亟待制度突围走出“制度束缚”和“人才流失”的“瓶颈”困局。

　　“投资就像开汽车，现在这么多基金经理都是‘驾龄’不长的新司机，基金的业绩能否充分保障啊？”投资者胡先生对公募基金面对的“菜鸟化”困局表示忧心。

　　排名后十者

　　平均从业1.87年

　　事实证明，胡先生并非杞人忧天。近一年来，业绩落后的基金“掌舵者”的平均从业年限明显低于行业平均水平。

　　在职的727名基金经理中，平均从业年限为2.46年。而据本报记者统计，在近一年排名主动型偏股基金后十名的基金中，任职的基金经理平均从业年限为1.87年(包括单一基金中的两位基金经理)。另一方面，在主动型偏股基金前十名的基金中，基金经理的平均从业年限为3.01年，是排名后十名基金经理的1.6倍。(见表)国泰君安基金分析师吴天宇指出，“如果任职期间较长，基金业绩的稳定性可能会更集中一些。”

　　从业硬约束

　　无处不在

　　小林就职于基金公司已多年，每季度末，都要向公司监察稽核部报备三张表格：《公司员工及直系亲属上市公司股票、权证投资情况申报表》、《公司员工开放式基金投资情况申报表》、《公司投资管理人员直接或者间接股权投资情况申报表》。

　　根据目前的法规，基金公司从业人员不允许买卖股票、直系亲属买卖股票必须向基金公司相关部门报备。小林表示，很多人去基金公司工作的一个很大原因是怀着对投资的兴趣，但是在基金公司工作，连“炒股”这个投资渠道都没了，着实是个遗憾。

　　基金经理“百万年薪”光环缠身，但职业生涯中面对的此类条条框框让他们对这一职业的评价是——性价比太低。

　　除上述硬限制，从业软限制更是无处不在。“电话被录音，MSN被监控，来访被监视，一有谣言便面临巨大压力。”一股票基金经理称。

　　同样，无形的压力也来自于广大投资者。“我每天一大早就醒来，时常还失眠，想得最多的就是业绩。”北京一位基金经理称，业绩排名已经压得她喘不过气来。

　　制度反思

　　反思一：

　　激励与长期业绩不挂钩

　　“没有梧桐树，引不来金凤凰。”一位基金公司总经理指出，这个行业缺少梧桐树。而所谓的梧桐树，就是好的制度与机制。成批老基金经理离职，“新手”被迫“登台”，基金业不得不开始反思制度上存在的根本性问题。

　　“现在发现，私募基金慢慢做成10亿、20亿、50亿的时候，不仅仅是一个赚钱的事情，而且可以成为自己的事业。公募基金目前的制度设计确实很难跟他说，‘这是你一辈子的事业’。”已离开公募行业的原博时基金总裁肖风曾坦言。

　　银华基金总经理王立新认为，健全行业人才激励机制工作十分迫切。

　　王立新指出，国际上领先的资产管理公司提供给员工的激励通常是短期与长期相结合的，激励手段丰富且操作十分市场化，此外还会提供较为完善的养老计划等福利作为长期保障。

　　相比之下，国内基金公司往往只提供年终奖金，激励工具单一，缺乏灵活性和与长期业绩的关联。这样的激励机制会导致公司及员工更多关注短期的业绩表现。

　　反思二：

　　过度管制≠合理监管

　　不少基金人士坦言，过度的管制是导致基金业人才流失的另一原因。

　　为严防“老鼠仓”等问题，基金从业人员被禁止“炒股”、全体亲属“炒股”被监管，对于类似规定，基金业人士普遍抵触较大。“在其他国家，基金管理人员都是可以持有股票的，只需要详细披露就可以了。”有私募人士指出。

　　而单从投资的角度看，公募基金投资范围狭窄，也促使公募基金核心人士纷纷出走寻求更大的平台。原公募明星基金经理邹唯表示，平台、机制和未来发展方向是其离开公募基金的原因。

　　华夏基金总经理范勇宏指出，公募基金各项监管标准较高，包括公开透明的信息披露、严格的契约管理、组合投资、投资人员的行为规范等等。而其他理财产品的投资则不受这些限制。

　　制度反思

　　趋势一

　　员工持股或放开

　　针对基金业的制度改革，证监会主席郭树清表示，要完善证券公司和基金公司长期激励约束机制，研究制定证券公司和基金管理公司员工持股计划。

　　近日有消息称，中国证监会副主席姚刚表示，5%以下的基金业股权激励或员工持股可能会放开。据称，如果股权激励比例在5%以下，只要基金公司的股东同意就行，证监会将不会有什么特别的门槛和限制。

　　对于基金经理的激励制度而言，有基金公司投资总监认为，应该和业绩挂钩。

　　趋势二

　　炒股限制或放开

　　中国证监会副主席姚刚指出，证监会会继续放松管制，加强监管。

　　原《基金法》起草工作组组长王连洲透露，新的《基金法》中，基金的投资范围和品种的限制都将放松，允许基金业以适当的方式投资房地产、黄金、白银等其它商品。

　　而新《基金法》或将取消了基金从业者不能投资股票的限制。根据新基金法修订草案的规定，基金从业人员和其配偶等可买卖证券及其衍生品种，但应当建立申报、登记、审查、处置等管理制度。

　　他山之石

　　分红包含

　　股权激励

　　海外基金经理的薪酬结构有基本工资加年底分红构成，部分公司分红里包含股权激励机制。以富兰克林·坦伯顿基金公司为例，该公司年终奖分为三种形式发放：50%~60%的现金，17.5%~25%的该公司的限制性股票，以及17.5%~25%的基金份额。除上述年度分红激励外，公司还为基金经理提供了额外的长期奖励：即母公司富兰克林资源公司的限制性股票和基金份额。

　　此外，据好买基金总经理杨文斌介绍，国外的基金行业采取的是申报制和备案制，法律上允许从业人员投资股票，各个公司再制订不同的管理规定，较为宽松的公司对员工的投资行为进行备案，或者提出诸如“持股时间需超过半年”等细则要求，也有一些较为严格的公司不允许员工买卖股票。

　　相关新闻

　　2010年私募冠军

　　两只产品被迫清仓

　　和2008年金中和投资的曾军、2009年新价值的罗伟广一样，2010年的私募冠军常士杉还是未能打破私募投资的冠军魔咒。

　　有消息称，常士杉管理的世通8期与世通9期两只产品，由于跌破清仓线而被信托方单方面清仓。

　　近期，中信信托证券投资集合资金信托计划临时信息披露报告显示，中信信托·世通8期在2012年3月30日估值结果为每份60.15元，中信信托·世通9期的估值结果为60.74元。

　　报告称，上述两只产品“已经触发本计划的特别交易权，作为受托人，依据信托合同约定对计划持有的全部股票等有价证券执行清仓(卖出或赎回)，该清仓操作不可逆，在所持全部证券卖出或赎回前，不可停止。”

　　据接近世通公司的知情人士透露，在被迫清仓后，常士杉表示，清仓不等于清盘，他正在努力争取，补上资金或者降低清盘线。　　文/表 记者吴倩