大康牧业并购潮或升级 “增持”评级

　　昨日，湘股大康牧业（002505）公布2011年年度报告显示，公司去年实现营业收入4.85亿元，同比增长26.62%；净利润5697.27万元，同比增长39.47%；每股收益0.35元，并拟向全体股东每10股转增5股派1元（含税）。

　　记者查阅年报看到，公司去年投入1.16亿元资金大举并购，先后收购了怀化新康牧业、石门县盛旺达种猪场、澧县平安种猪场等17家生猪养殖企业。受此影响，公司生猪出栏数量增幅明显，去年出栏生猪24.31万头，其中育肥猪、仔猪分别比上年同期增长了27.09%和20.94%。

　　而在公司董事长陈黎明看来，公司目前的生猪保有量还远远不够，“我们的目标是要在3至5年之内，打造湖南省最大的覆盖全产业链的放心猪肉供应商，仅靠目前这些收购的猪场还差得远。”他告诉记者，公司将以生猪产业链优化发展为核心，在精耕湘西后，综合运用生猪产业链运营与资本运营并重、独特养殖模式、特色（特质）品牌运营等竞争战略，从而实现跨省级扩张发展。据透露，大康牧业未来的地域布局将以怀化为中心，覆盖区域包括湖南省14个地市，以及贵州、广西、广东、重庆、湖北等地区。

　　在投下巨金并购猪场的同时，大康牧业还着力打造生猪全产业链，在包括种猪繁育、育肥猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工等各个环节加大投入。记者看到，在IPO募投项目中，有2.19亿元投向30万头生态养猪项目，将分散在8个地方的项目集中，形成规模化养殖，同时投资于冷鲜肉等肉类加工环节。

　　“未来的生猪行业，真正大有作为的还是那些产业链完整的上市公司。今年，我们将以打造生猪全产业链为目标，借助资本市场的有利平台，增强公司核心竞争力。”陈黎明如是说。本报讯（记者 张禹）

　　券商观点

　　维持“增持”投资评级

　　2011年年报显示，大康牧业的业绩表现远远超出此前市场预期，这不仅受益于去年生猪价格猛涨，同时也与公司去年不断通过并购快速扩张密切相关。公司上市以后，通过收购与自建相结合，现已经初步完成了湖南全省的产业布局，并在今年4月份，首次完成了省外市场的开拓。

　　我们认为，2012年养殖业依然利润丰厚，公司养殖规模上升和屠宰业务开始贡献利润，预计2012年至2014年每股收益分别达0.42元、0.56元和0.75元，维持“增持”投资评级。 方正证券研究所行业分析师 陈光尧 提供（记者 张禹 整理）