二季度GDP或破8% 谨慎操作“铁公基”

　　地方政府尚来不及消化“4万亿”的后遗症，新一轮的经济刺激又开始了。自5月23日国务院常务会议以来，在“启动一批事关全局、带动性强的重大项目”背景下，以中铁二局为代表的铁路股，以江西水泥为代表的水泥股重拾升势，固定资产投资再次成为“救市主”。这次，“铁公基”能在半年线处挽救摇摇欲坠的大盘吗？

　　新一轮刺激有别于“4万亿”

　　5月份公布的4月宏观经济数据令机构们寒心，工业增加值、发电量以及信贷数据都经济数据远远低于预期，表明经济下滑程度可能远远地超过了预期，机构们旋即降低了对于周期和早周期股的配置。关键时刻，国务院再次启动了临时刺激措施，决定启动新一轮刺激，其中就有重新启动固定资产投资，据一季度数据显示，投资对于GDP拉动作用仅为2.7%，远远小于消费的贡献度。

　　于是，从5月25日开始，中铁二局、国恒铁路等铁路股揭竿而起，周一则继续顺势上涨，带动了水泥股，如同力水泥、尖峰集团等也封住涨停。“未来放松与当年4万亿刺激不同，放松的量级显然低于4万亿的，其次是当年是以房地产和基建为主，后遗症比较明显。而这新一轮的项目投资更看重投资的外部性，兼顾投资规模和转型要求。”中信证券策略组认为，市场的上行动力来自于经济短周期运行软着陆，政策放松可期、流动性或利率环境改善三方面，建议把握节奏，逢低坚决加仓。他们判断说，未来值得期待的发力点在于项目投资和政策支持的主要方向。

　　二季度GDP或破8%，机构悲观

　　“我们初步预计二季度GDP的同比增速为7.3%，破8%，而且二季度也不是底。”光大银行资金部宏观分析师盛宏清预计，他同时判断说消费在二季度对GDP贡献回落，而投资贡献度将提升。随着近期国家发改委审批速度加快，一批机场、铁路等项目估计很快开工，而且记者注意到连宝钢和鞍钢之前被压抑很久的项目最近也获得了审批，这说明政府试图通过投资努力地对冲经济下行。由此也造成了周一盘面上，“铁公基”重新获得投资者青睐，而且热点已经从这些板块蔓延到工程机械、玻璃等与基建相关的强周期行业。

　　“今天的铁公基行情我们都没有参与”。北京一家阳光私募投资总监对本刊说，担心过剩的产能会对行业盈利产生负面影响，比如当前的水泥行业，除了西北地区水泥价格稳定外，华东等地区价格还出现了小幅回落。“看多的机构对配置普遍比较迷茫，且对悲观情绪占主导的市场环境下加仓操作比较犹豫。”一家大型券商策略分析师在机构路演后对本刊说。虽然周一在“铁公基”带动下，上证指数略微放量上涨27个点，但是据记者了解，包括一些著名私募基金近段时间来都比较看空，仓位一直保持在较低水平。他们悲观地认为，2012年国内外经济都存在着较大变数，新公布数据显示1-4月份全国规模以上工业企业净利润同比下滑1.6，而且企业的库存压力上升。所以即使出台了新的刺激政策，是否能够有效地对冲当前经济下滑的惯性依然未知。

　　“看市场是否见底，我有3点经验：一是看筹码的供需情况；二是看市场估值；三是市场投资者普遍亏损30%。”上述私募人士说，现在市场估值除了HS300外，创业板和中小板的估值都还不低，而且账户亏损也不及30%，唯一有变化的就是筹码供需，将密切关注筹码变化，以及5月份的信贷数据。至于“铁公基”，需要密切关注龙头中铁二局的表现。

　　《红周刊》记者 张宇