国金证券：买基金关注刺激政策相关板块

　　基金交易手记

　　近期外围市场阴霾依旧，西班牙债务再遭美国独立评级机构伊根·琼斯下调、希腊组阁依旧迷茫、相关经济数据同样不理想。国内市场在经济下滑趋势确定下，受政策托底预期，致使市场近一周（5.24~5.30）走势先抑后扬，上证指数上涨0.9%，深证综指上涨0.99%。在此背景下，各板块表现分化，其中投资品、房地产分别上涨3.64%和3.18%表现相对较好，而消费品及服务、医药板块有小幅下跌。

　　从基金业绩表现来看，近一周开放式基金净值加权平均上涨0.7%。在地产、投资品等板块表现相对较好背景下，配置相关板块较多的基金如中欧小盘、金元动力、富国天瑞、上投优势、交银主题、交银先锋、景顺能源、景顺核心等基金表现相对较好。近一周债市延续较好表现，债券-普通债券型基金净值加权平均上涨0.74%，债券-新股申购债券型基金净值加权平均上涨0.65%，债券-完全债券型基金净值加权平均上涨0.51%。

　　整体来看，国内经济依旧不容乐观，汇丰PMI走低、工业企业利润下滑等均显示国内经济超预期回落。但从短期来看，政策宽松以及制度性改革仍是驱动市场的主要动力，从近期宏观政策变化来看也为市场注入活力，例如发改委项目审批提速、鼓励和引导民资政策密集出台等均为市场注入结构性机会。

　　总体而言，预期股指仍将摇摆于政策的宽松预期与经济下滑之间，区间震荡格局仍是市场的主旋律，市场机会更多是围绕政策预期展开。而在震荡结构市中，基金业绩与大类资产配置相关度不高，分化更多来自管理人对个股、板块的选择把握能力。因此，一方面我们维持较稳健的配置，构建攻守兼备的投资组合，建议投资者以低估值蓝筹和消费成长风格基金为组合核心。另一方面，在预期政策刺激经济结构转型及维稳下，预期相关板块如汽车家电、基建、工程基建等将受益。投资者可侧重相关主题或配置相关板块较多且个股及热点主题把握能力较强的基金。具体可关注基金如景顺核心、国投资源、交银主题、富国天瑞、申万优势、广发聚丰等。

　　近一周场内传统封闭式基金价格随市上涨0.84%，其中基金裕隆、基金丰和及基金同盛分别上涨2.3%、1.84%和1.57%。从折溢价来看，截至5月25日，25只传统封闭式基金整体平均折价为12.56%，处于相对较高水平。（国金证券基金研究中心）