餐饮业上市指引发布 基金期待“舌尖上的IPO”

　　对于近期公布的《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引（试行）》（下称《指引》），基金业人士表示看好餐饮业因消费升级所带来的发展机会。然而，由于餐饮企业具有独特的财务特点，他们指出，餐饮企业上市首先需要做到财务和信息披露规范。

　　看好消费升级

　　尽管目前A股市场餐饮企业屈指可数，且行业市值规模小，但仍有多只基金布局其中。截至今年一季度末，华商盛世成长、中银收益混合和华商策略合计持有湘鄂情股票占其流通股的比例达8.04%；华宝兴业多策略增长、诺安股票、招商先锋持股数占西安饮食流通股的比例合计为6.68%；诺德价值优势持有全聚德股票数占其流通股比为0.43%。

　　天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，长期来看，我国经济结构转型将导致低收入人群工资增长，进而带动消费升级，为餐饮行业提供发展空间。目前食品安全问题频频爆出，与普通的街边小餐厅相比，具有一定品牌知名度的大型餐饮公司食品更加安全。因此，未来餐饮上市公司的客户数量和营业收入有望进一步增长。

　　诺安基金食品、饮料行业研究员也认为，我国餐饮业的发展空间很大。这位研究员指出，衡量餐饮行业的发展着重看两个方面：一是参考国外成熟市场经验，如美国、日本，餐饮业发展动力源于居民收入增加、家庭模式变化和社会生活节奏加快；二是看国内情况，近几年国内餐饮业的年均复合增长率在20%以上，超过了GDP的增速。

　　但刘佳章认为，投资餐饮上市公司能否取得超额收益存在不确定性。一方面，餐饮行业目前总市值非常小，市场关注度较低；另一方面，餐饮行业市场化竞争非常激烈，而且不存在任何壁垒，难以获得政策上的扶持。所以市场表现或比较平稳，难现大行情。

　　长江证券则认为，在未来国内宏观政策可能不断加力使市场回暖的情况下，非周期性行业具备更多投资机会。随着旅游消费旺季的来临，餐饮旅游板块有望延续良好表现。

　　期待“美味大餐”

　　根据证监会公布的首次公开发行股票申报企业基本信息情况表，截至5月24日，狗不理、广州酒家集团等4家餐饮企业位列其中。据了解，多家机构对IPO待审批的餐饮公司感兴趣。

　　某基金公司研究员表示：“资本市场希望更多优秀的餐饮企业进入。狗不理和全聚德的模式比较相似，区域性比较强。其他几家餐饮公司口碑不错，比较期待。”另一位基金公司人士则表示，尽管看好餐饮业发展，但是否会参与打新，或者具体参与哪家的询价还不确定。他表示，会先从基本面角度看公司的资质，然后再考虑报价。

　　某基金公司研究员表示，选择餐饮上市公司主要注重其增长能力和管理能力。目前我国餐饮行业集中度较低，而国外知名的餐饮上市公司多为集团公司，行业集中度较高，未来我国应该出现优秀的餐饮品牌；餐饮作为特殊行业，涉及的问题比较多，管理需要非常细致，因此一个公司的管理能力和顾客服务能力也是重要的评价指标之一。

　　对于如何防范踩中餐饮上市公司食品安全“地雷”，基金业人士表示，只能将其作为系统性风险来防范。“其实不仅是餐饮，食品饮料甚至医药行业都存在此类问题，难以避免，只能作为系统性风险来规避。”

　　公募基金和PE等人士同时指出，餐饮类企业上市最大的障碍在于账目不清晰，财务信披存在问题。“正是因为这个行业有这方面的问题，所以才会出台《指引》，但不可能一下子就把问题都解决。餐饮企业要想成功上市，规范财务是第一步。”一位PE人士说。曹淑彦

　　IPO申报中的餐饮企业情况

　　序号 申报企业 注册地 所属行业 拟上市地 保荐机构 进程

　　1 顺峰饮食酒店管理 北京 餐饮业 深圳证券交易所 国信证券股份有限公司 初审中

　　2 狗不理集团 天津 餐饮业 深圳证券交易所 招商证券股份有限公司 初审中

　　3 净雅食品 北京 餐饮业 深圳证券交易所 中信证券股份有限公司 初审中

　　4 广州酒家集团 广东 餐饮业 深圳证券交易所 广州证券有限责任公司 初审中