皮海洲：投资亏损不能全怪投资者

　　在日前举行的基金业协会成立大会上，证监会领导在讲话中将个人投资者亏损的原因归结为两点：一是个人投资者往往喜欢频繁买卖，支付了大量市场交易成本。二是个人投资者常常倾向于高买低卖，市场热的时候容易跟进，市场冷的时候又急于退出，这样就把账面亏损很快转化成了实际亏损，一些个人投资者还热衷于炒新、炒小、炒差，更容易导致损失。

　　应该说，上面提到的这两条，确实是比较常见的导致部分投资者亏损的原因，但这也只是表面原因，而从本质上来说，A股重融资、轻投资的特征，决定了投资者很难逃脱亏损的命运。

　　《经济参考报》2011年9月19日刊登了一篇题为《圈钱，圈钱，还是圈钱》的报道，其中提到：1990年至2011年9月，A股累计融资4.3万亿元；而1990年末到2010年末，A股累计完成现金分红总额约1.8万亿元。由于公众投资者在上市公司的持股比例不超过30%，这意味着公众投资者所分享的红利最高不超过5400亿元。而这5400亿元显然还不够支付各项税费的，据统计，截至2011年底，投资者累计缴纳印花税6900亿元，各种交易费用6200亿元。因此，从总体上看，投资者的亏损是注定的。正因为股市主要是为融资服务的，所以即使在股市低迷的时候，股市融资仍在继续，从而导致股市重心进一步下移，这也会加剧投资者的亏损。比如最近，股市原本就跌跌不休，但大盘股中信重工照发不误。

　　此外，A股的不规范、各种违法违规行为的盛行，也是导致投资者亏损的重要因素。各种内幕交易、价格操纵行为，对投资者来说都是一个个陷阱，稍有不慎就可能误入圈套成为受害者。

　　所以，要解决投资者亏损的问题，除了要求投资者自身要树立正确的投资理念、掌握正确的投资方法之外，A股必须更加重视股票的投资功能，向投资市转变。同时，要严厉打击违法违规行为，真正营造一个公开、公平、公正的投资环境。

　　皮海洲(湖北投资公司总监)