基金公司优势下降 公募向现代资产管理公司过渡

　　与去年基金业绩整体下滑相比，今年基金业整体情况大为好转。统计显示，今年上半年逾七成基金实现盈利，47只基金收益率超过10%。分级债券基金表现更为抢眼，海富通稳进增利分级债券B、富国汇利债券B、泰达宏利聚利分级债券B、万家添利分级债券B等多只分级债券基金，净值涨幅超过20%。

　　长期以来，我国公募基金以股票型产品居多。随着近年来债券市场的快速发展，公募基金中固定收益类产品的比重逐步提高。证监会公布的数据显示，目前，在申请募集核准的基金种类中，债券、保本、货币市场基金及指数型基金占据了绝大多数，基金产品结构日益呈现出均衡和多元的格局。

　　固定收益产品增多

　　随着2001年A股市场第一只开放式基金——华安创新基金的诞生，基金数量出现快速增长，各类型基金大量出现。2006年，A股市场开放式基金已初步形成了股票型、混合型、债券型、货币市场基金、保本基金及QDII基金的框架。

　　长期以来，以权益类投资为主的股票型和混合型基金在基金业内占据了绝对主导的地位。据统计，2001年至2010年的10年间，股票型、混合型基金的数目占所有开放式基金的比例均超过70%。

　　相比之下，债券型开放式基金自2002年诞生，到2007年底仅有25只，2008年国际金融危机发生后迅猛增长，年末达61只。2011年，在A股市场大幅调整和国家大力发展直接融资及债券市场的背景下，债券型基金再度受到基金公司的重视。截至去年底，债券型基金达到132只，今年又进一步增长。

　　另外，诞生于2003年的货币市场基金，发展也一直不温不火，2007至2008年完全没有新发基金，到目前为止仅有51只。保本基金则在2011年实现快速发展，数目从5只直接跃升到了22只。

　　从基金管理的资产规模来看，“一股独大”的局面正在发生改变。据天相投顾统计，在2007年A股牛市期间，股票型、混合型基金管理资产规模一度高达九成，但到今年一季度末，资产管理规模已下降到73.27%。与此同时，债券型、货币市场基金及保本型基金的份额，则从2007年的5.75%上升到了今年一季度末的23.88%。

　　行业创新不得不为

　　2011年股票市场不景气，基金行业资产规模全面缩水，基金业开始调整产品结构。面对困境，基金公司加快了创新产品的研发。

　　今年以来，基金业创新的力度不可谓不大，创新的角度也“多点开花”。跨市场ETF面世、短期理财基金推出，议论多年的基金管理费模式亦在酝酿变革……

　　6月20日，证监会公布关于基金行业公司治理、专户投资、QFII等方面的一系列放松管制措施，并为推出发起式基金进行法规准备。6月29日，证监会通报已经核准两只跨境ETF基金，中小投资者可以通过ETF在交易所像买卖普通股票一样使用人民币投资香港市场的恒生指数和H股指数。此外，跨市场ETF也正在筹备中。业内人士指出，跨市场ETF将沪市、深市、股指期货3大核心市场进行了联接，这不仅是交易型指数基金的一大创新，更有望开启资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。

　　而基金业创新的根本动力，则来自当前基金业面临的双重困境：一方面是行业内部同质化产品导致的恶性竞争严重；另一方面是券商、保险等资管机构及阳光私募带来的竞争压力。

　　泰达宏利基金总经理缪钧伟认为，最近几年基金业萎缩的关键原因是基金缺乏赚钱效应。外因是依靠的资本市场自身表现欠佳；内因是公募基金创新发展的步伐落后于信托、券商、银行等其他行业。外界普遍认为，基金行业收取固定管理费，旱涝保收，但实际却困难重重。

　　在去年底召开的“第十届中国证券投资基金国际论坛”上，资本市场研究会主席刘鸿儒曾指出，造成基金业发展出现瓶颈的原因之一，是基金公司业务范围狭窄，产品同质化严重。

　　近几年的基金大扩容中，新基金产品同质化的现象确实较为严重。为了发行新产品，在“保成立”的目标指导下，一些产品不得不延长募集期，甚至寻找“帮忙”资金。今年一季报数据显示，去年末以来成立的不少次新基金，封闭期结束后遭遇资金大幅赎回，净赎回比例最高者甚至超过了九成。

　　向现代资管公司转型

　　随着券商资管、保险资管、阳光私募、银行理财等新兴理财机构的快速发展，基金公司的优势地位正在逐步下降。

　　广发基金董事长王志伟表示，眼下基金公司发展空间受到了严重挤压，基金销售基本上完全依赖于银行和券商，但是现在银行和券商渠道越来越拥堵，导致基金发行越来越困难。而趋同的营销战略，同质化的基金产品，也使得有限的基金市场过度拥挤，以市场份额为目标的客户争夺战越演越烈。同时，让基金公司感到不安的是，目前很多大型券商都成立了资产管理公司，双方在新业务上的竞争不可避免。

　　眼下，基金的创新更多集中在产品方面，下一步，基金在业务、组织管理、收费模式方面的创新将成为行业创新谋变的重要看点。而基金公司创新发展的方向，则是向现代管理资产管理公司转型。

　　华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监王群航认为，作为创新者来说，应更多地提高创新的有效性。在他看来，最近发行的创新基金主要填补了基金产品线的需求。而身处困境中的基金业，亟须通过类似的创新获得前进的契机，逐步实现向现代资产管理公司战略转型的目标。

　　业内人士指出，基金公司的创新发展，在寄希望于监管部门扩大基金投资范围的同时，基金公司也需要提高设计产品和管理运用新的投资品种的能力。专业化和精细化才是基金公司实现差异化生存的根本。