长江证券：下半年板块轮动仍是主流

　　7月是国内各大券商中期策略报告密集发布的时期。从各家已发布的报告来看，看好下半年行业、板块“动”起来的观点，俨然成为一大主流。业内人士指出，A股市场中没有板块只涨不跌，也没有板块“一趴到底”，行业轮动始终是市场主旋律。

　　长城证券在最新发布的中期投策报告中指出，今年上半年市场呈现结构性分化或者明显的行业轮动，一季度涨幅较大以早周期有色、煤炭为主，二季度以食品饮料医药等防御性品种表现较好。从数据上看，以行业轮动为主要投资方向的“少数派资金”已颇有斩获，光大保德信行业轮动基金以2.97%的近三个月净值增长率，远超同期标准股基1.62%的平均业绩。

　　“事实上，行业轮动投资并非是单纯的主题性投资，其中也蕴含了经济周期发展的规律。”光大轮动基金经理于进杰认为，三季度市场可以再次憧憬经济的短周期复苏，房地产、汽车、金融服务等一些早周期性行业值得关注。他同时强调，尽管三季度面临的投资环境较好，原因在于目前通胀处于低位、货币政策宽松延续，同时财政政策适度加力，而经济增速下行有望阶段性企稳，且估值处于相对低位。但进入四季度后则需要重新评估经济增长以及通胀的前景，中期内经济增速下台阶的不确定性可能重新释放。 中财