长白山旅游主营业务靠天吃饭 融资舍近求远

　　近日长白山旅游预披露A股首发招股书，公司本次拟发行6667万股，发行后总股本26,667万股，用于温泉水开发与利用等业务。但通过招股书发现，长白山的资产负债率远低于同行业公司，并且股东出资存在明显瑕疵，上市之路或将坎坷不断。

　　不差钱也上市

　　中国经济网翻阅招股书发现，长白山旅游的资产负债率远远低于同行业其它企业。资料显示，过去三年间，长白山旅游的资产负债率分别为5.68%、6.25%和18.83%，属于一个不差钱的企业。如果需要融资，完全还有很大的债务融资空间。

　　虽然在过去的三年长白山旅游大力发展旅游产业，资产负债率也是逐年递增，但是相比较其它上市公司而言仍然偏低，记者对比了黄山旅游过去三年间的资产负债率分别为32.88%、37.17%和41.67%，差距一目了然，这样一家完全可以通过低成本的债券市场融资的企业，为何要舍近求远，来资本市场寻求资金呢？

　　股东历史出资状况不断

　　招股书显示业，长白山旅游前身为吉林省长白山旅游交通运输有限公司(下称“交通公司”)。2005年12月，交通公司正式成立，注册资本1000万元。当时的验资报告称，2005年12月6日就已经收到了吉林省长白山开发建设(集团)有限责任公司(下称“建设集团”)跟长白山自然保护区森林旅游公司(下称“森旅公司”)分别980万元和20万元的出资。

　　但实际上，这笔资金到了2006年的8月7日，两位股东才真正将注册资金到位。无独有偶，长白山旅游的子公司天池国旅也存在类似问题。此举显然不符合《公司法》的相关规定。

　　主营业务靠天吃饭 持续盈利性存疑

　　旅游行业易受自然灾害、重大疫情、突发事件等意外事件的影响而出现波动。长白山旅游在2010年夏季因吉林省发生暴雨灾害，净利润仅2631万元，较2009年同期的5563万元缩水超一倍。

　　不仅如此，长白山位于我国吉林省东南部，纬度较高，冬季寒冷且持续时间长，旅游旺季主要集中在每年的第三季度，游客数量及由此产生的旅游收入占全年60%以上。因此，长白山旅游盈利具有明显的季节性特征，以靠天吃饭为主，很难形成稳定的赢利增长趋势。