基金经理：逆向投资捕捉价值“洼地”

　　进入7月气温陡然升高，但投资者参与A股市场的热情却没有气温那么高。中登公司统计数据显示，今年上半年共有22.22万户股民销户，退出股市。另据好买基金研究中心统计，二季度主动股票型和混合型基金净赎回约176亿份和146亿份，基金份额较一季度下降2.04%和2.27%。行为金融学认为，市场上的投资者是散乱无组织的，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而行动，尤其当股市接近波峰和波谷时，大多数投资者对市场走势的看法会趋同并出现集体误判，而逆向投资将努力确认大多数投资者的心理，然后再进行反向操作，通过理性判断来避免市场情绪影响。观察市场情绪是逆向投资一种特殊方法。以正在发行的华安逆向策略股票型基金为例，该基金将通过对市场流动性的衡量来跟踪分析市场情绪变化的情况，关注的指标包括但不限于技术分析指标、公募基金平均仓位、资金流向等。

　　目前A股市场可谓迷雾重重，一方面，海外经济复苏乏力加上二季度中国经济数据回落；另一方面，当前A股市场估值又已降至历史最低水平。在此环境下，采用逆向投资参与市场不失为一个有效的方法，通过深入透彻的研究，逆向投资可捕获被大多数投资者忽视的价值“洼地”，而普通投资者更可以借道把握其中机会。

　　华安逆向策略拟任基金经理 陆从珍