瞄准创新业务 中小券商“各显神通”加紧融资

　　光大证券1日公布了拟定向增发6亿股的预案，明确增资重点将为发展创新业务。今年已经有多家券商寻求再融资，而他们的募集资金投向也主要是创新业务。目前看来，在政策放松、创新加速的过程中，如何解决资本金约束已经成为中小券商面临的现实问题。

　　多家券商渴求再融资

　　光大证券表示，公司目前的净资本水平制约着公司创新业务的拓展，在国内证券行业创新发展的大环境下，通过适当规模的再融资来增加净资本迫在眉睫。据悉，今年上半年，已经有5家中小上市券商公布了200多亿元的再融资方案。

　　6月28日，宏源证券公告，公司于6月实施了非公开发行方案，募集资金69.4亿元；海通证券则是通过发行H股的方式实现了143.83亿港元的募资计划。国海证券、东北证券、国金证券和太平洋证券目前均已发布定增预案。

　　事实上，除了定向增发，券商也“各显神通”通过多种渠道融资。7月底，招商证券董事会同意公司发行2012年第二期短期融资券，发行规模不超过46亿元，期限不超过91天。暂停7年之久的券商短期融资券发行今年悄然重启。在近3个月时间里，已有中信证券、招商证券和华泰证券先后启动了短期融资券发行工作。其中，华泰证券拟发行不超203亿元短期融资券；中信证券3月曾公告，会择机发行约不超过300亿元短期融资券。

　　5月券商“创新大会”召开后，证券行业的创新业务迎来大发展的良好契机。有券商老总表示：“创新业务的开展离不开巨额资金投入，而去年以来券商行业情况普遍不好，资本积累有限，为了赶上这波业务扩张大潮，上市券商势必会通过再融资来筹集资金备战创新业务。”

　　不过，从市场表现来看，光大证券定增方案的公布将加大市场对证券板块融资、解禁和小非减持的担忧，短期内将压制板块表现。有分析师统计，除光大证券外，距离上一次融资时间最近的为国元证券、招商证券、华泰证券。七八月份面临解禁压力的有方正证券、国海证券、广发证券、西部证券、华泰证券。

　　募资向创新业务倾斜

　　光大证券明确表示，待监管机构放行转融通及衍生品创新等各类创新业务后，将第一时间争取该等创新业务资格。无独有偶，宏源证券也将增发的资金用途向创新业务倾斜。券商人士表示，在此时进行非公开发行，旨在抓住行业创新发展的历史性机遇，加大创新业务的研发投入，提升净资本规模，为实现长远战略目标夯实基础。

　　目前，创新业务的资格申请以及业务拓展都需要充足的净资本支持。因此，通过再融资，可以进一步提高券商的净资本水平，是扩展业务规模、增强盈利能力、抵御市场风险、提升市场地位的现实需要。在新业务中，融资融券等风险较低利息收入稳定的业务尤其依赖资金实力。光大证券表示，希望本次非公开发行踏准行业创新浪潮，有力提升资本消耗型创新业务方面的核心竞争力。

　　国泰君安分析师看好光大证券的创新规模化效应。半年报显示，其融资融券利息净收入1.28亿元，同比增长61%，收入占比由4.5%提升至6.1%；包括期货、资产管理及衍生品投资，创新收入5.5亿元，同比增154%，收入占比由8.6%提升到26.2%；估计净利润应超3亿元、贡献度达40%。中金研究部毛军华认为，光大证券在传统业务领域市场份额处于第二集团，净手续费率处于行业中游。但受融资融券和直投业务的稳步发展推动，2012年创新业务净利润贡献有望达到20%，在上市证券公司中仅次于中信证券。

　　业内人士认为，虽然在市场低迷的情况下，券商业绩同比普降，但证券行业正面临难得的发展机遇，证券公司服务资本市场的广度和深度将大大拓展，将在持续稳定实体经济、调整经济结构和产业升级、加快发展多层次资本市场、提高居民财产性收入、开发出更多、更好满足人民群众财富管理等方面充分发挥资本中介的作用，证券公司在国家经济发展新战略中的作用将愈加重要，使券商之间资本实力的竞争浮出水面。

　　也有分析人士指出，目前券商再融资体现出集中对资本消耗型业务的追逐，未来是否还将有更大的创新方式和空间还需拭目以待。 记者 朱茵