股指再度探底 转融通1200亿或难救市

转融通昨日正式启动 股指再度探底

　　8月30日，转融通业务试点正式启动，转融通将破解融资融券业务发展瓶颈，据测算将有约1200亿元增量资金可入市。此前，有关转融通的暖风已经屡次在A股市场中刮起，但是到昨天为止，上证指数不但难改疲态，而且屡创新低。转融通不但不能增加投资者做空赚钱的机会，相反却增加了投资风险。

　　经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司将于2012年8月30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国等11家证券公司将作为首批借入人，预计各试点券商初期每家可获得的转融通额度约6亿元。

　　转融通，就是证券金融公司向银行、基金和保险公司等机构借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源。转融通的推出，将破解融资融券业务发展瓶颈，据国泰君安测算将有约1200亿元增量资金可入市。

　　越推融资越创新低？

　　大部分市场人士认为，转融通将率先推出转融资试点，希望以此增加多方的力量和弹药。一个本该是包括对冲机制设计的转融通制度，在实践中被创新性的“非对称”运用，变通成为一种市场调控手段，可谓用心良苦，不过能将制度创新与市场调控如此紧密地结合，也可见运用之妙。

　　但是管理层的良苦用心并没能被市场接受。30日沪深股指再创新低，创业板大幅下挫，场内恐慌气氛骤然升起。

　　据资金流向显示：沪市资金午后呈现持续出逃，沪市全天有超20亿元资金出走沪市，深市出逃22亿元。只有券商股受此消息提振高开高走，特别是在午后大盘改写新低后猛然发力，力撑大盘翻红。业内普遍认为，转融通业务推出将大幅增厚券商业绩，融资规模又是两融业务的主力，所以转融资先行对券商业绩增厚明显。

　　中国证券金融公司已经在发布《转融通业务规则》和《融资融券业务统计与监控规则》，标志着转融通试点实质启动。也许是受到这一潜在多头力量的威慑，也许是多空双方都要花时间观察该制度推出后的市场反应，28日上半段的A股成交极为清淡，多空双方都有偃旗息鼓的架势。午后多方利用空方的犹豫，起用石化“双雄”，再加上银行股的稳定表现，最终上证综指才得以上涨17.44点的小阳报收。

　　总体来看，空头力量仍然占优，因为管理层苦心安排的一个利多，依然未能明显激起多方斗志，这一点在28日及29日的市场走势中体现得非常明显。29日，上证综指再度下跌19.91点，不仅回吐了28日的涨幅，还创下了2053.24点的收盘新低。连续三天的阴跌，使得投资者指望转融通1200亿元资金入场救市的愿望完全破灭。

　　转融通长期正面影响

　　但是也有分析人士认为，这个位置上，这么一个格局下，不管是做多还是做空都会有激烈的争斗。所以这样的时候推出转融通的制度，对市场的冲击也是最小的，也是比较恰当的。当然整体上来讲对于未来，这个制度会构成一个长期的影响，而且是正面的。

　　风险提示

　　散户要防备卖空风险

　　值得注意的是，转融通不但不能增加投资者做空赚钱的机会，相反还增加了投资风险。

　　业内人士指出，对于50万元以下的散户来说，需要更加注意风险。因为由于50万元以下的小散户不能参与融资融券业务，也就是说目前只能做多而不能做空。而当他们买入的股票遇到股市低迷，或者大量融券卖空的时候，将给他们带来极大的风险。

　　比如在“瘦肉精”事件中股价暴跌的双汇发展，当时想要做空双汇发展的融券来源只有券商，而且数量有限，这导致必须要等到一个融券人还了所融证券，其他的人才能继续融券，做空机制形同虚设。而当转融通推出之后，无论是标的证券范围，还是标的证券的数量，都将会大幅扩容，那么，涉及利空的股票可能遭遇的就不仅仅是一两个跌停了，可能会有更多的跌停，而这将让持有双汇发展的投资者损失惨重。

　　另外，以前涨停板敢死队在炒作小盘股时，不用太多资金就能封住涨停板，但转融通推出后，如果炒作时遭遇大量融券卖空，股价当天就有下跌的风险。而跟随强势股的投资者也会遭遇突发的打压。

　　券商人士指出，转融通推出之后，对于一些资金量较小的投资者，盲目跟风更加不可取了，需要好好研究股票的基本面，在合适的价格介入。 记者杨欣