投资者坚守5年熊市 A股何时见底？

　　2007年10月16日，沪综指创出6124点的历史新高，将一轮辉煌的A股牛市推至巅峰。2007年10月17日，A股开始下跌回调，一调至今“不走回头路”。

　　昨天恰逢熊市调整满5周年。沪深两市虽双双小幅收涨，沪综指收盘报于2105.62点，在失守2100点整数关口两个交易日后又再次站上这一点位。但如此纠结的2100点，是否已经到了底部，仍存在争议。

　　5年股市，不堪回首。若从沪综指6124点算起，截至昨天收盘时的2105.62点，沪综指5年累计下跌逾4000点，跌幅超过60%；沪深两市A股总市值从27.5万亿元，一路缩水至目前仅约21万亿元，5年市值蒸发超过6万亿元。

　　只不过，弱市难阻扩容步伐，5年间新增了1000多家上市公司，新增股份数超过100%。大扩容同时，市值不增反降，市场付出的代价远不止于股指下跌。

　　其间，还有一次又一次沉重的信心打击。2007年11月5日，头顶“最赚钱上市公司”光环的中国石油回归A股，在市场热盼之下，上市首日最高涨至48.62元。但这一股价之于今日，遥不可及远超过沪综指6124点。昨天收盘，中国石油最新股价8.97元，5年累计跌幅高达80%，“最赚钱上市公司”成了“最套人公司”。2009年10月30日，“十年磨一剑”的A股创业板在市场满怀期待中诞生，被认为是“中国版纳斯达克”，投资者自然希望从中寻得中国版“微软”的投资机会。然而，现实却与理想大相径庭，“三高”发行的创业板公司，在没有了高科技、高成长的支撑后，股价持续下跌，减持套现“阵痛”一路伴随。

　　2011年10月29日，证监会主席郭树清新官上任，对于A股市场改革新政不断，强制上市公司分红、完善退市制度、规范借壳上市，等等，均剑指A股顽疾。只不过，这一系列新政的显效是一个长期过程，投资者尚未看到改革成果，却早已被股指的“跌跌不休”摧残着信心。销户退市成为最无奈的选择。

　　时至今日，沪综指6124点只能遥望，更不用说当年股评们信誓旦旦的 “黄金十年”、“万点大关”。

　　5年熊市底究竟在何处，是现下投资者更加关心也更实际的问题。从股指表现来看，沪综指2100点关口上上下下的争夺，从8月开始至目前，已有两个多月的时间。虽说对于2100点底部一说，业内机构还有分歧，但这一点位如此纠结，至少说明A股下跌的空间已不大。从市场估值来看，5年前的6124点A股市盈率高达70多倍，估值水平远高于上市公司盈利，本就是一场虚假繁荣；而今，经历漫长熊市的股指下跌，A股市盈率已降至12倍左右，股价“泡沫”在充分挤压之后，投资价值已日益凸显。

　　更值得一提的是，一系列改革新政随着时间推进或会慢慢显效，A股众多的制度缺陷将被一一弥补。这也有助于A股走出熊市。不过，对于坚守了5年熊市的投资者，特别是中小投资者而言，除了这些制度的完善，更希望管理层能切实关心他们的权益，希望市场改革能给投资者带来更多基础性保障。　　本报记者 蒋娅娅