创新鼓点渐趋密集 券商股闻“机”起舞

　　今年以来，金融行业出现了明显的内部分化，非银行金融子板块显著跑赢银行子板块，其中券商股年内更是累计大涨26.46%，成为A股市场中的黑马。分析人士指出，随着券商行业创新的鼓点渐趋密集，二级市场对券商股的交投热情也在客观上随之升温，因此后市转融通等一系列创新活动的推进，或成为推动券商股反弹向纵深演进的催化剂之一。

　　券商股成年内A股市场黑马

　　今年以来金融行业出现了明显的内部分化，银行子板块和非银行金融子板块走势迥异。按流通市值加权平均法测算，今年以来申万银行二级子板块累计下跌3.89%。与之形成对照的是，申万证券、保险和多元金融二级子板块分别上涨26.46%、6.36%和0.98%，年内非银行金融子板块显著跑赢银行子板块，其中券商股更是一骑绝尘，成为非银行金融子板块中的黑马。

　　就申万券商子板块中的22只券商股或券商概念股来看，其年内表现均优于同期大盘。除太平洋和吉林敖东出现下跌以外，其他20只券商股或券商概念股年内都获得了正收益。其中，国海证券、宏源证券、国金证券年内累计涨幅分别高达132.77%、78.17%和52.91%，同时东北证券、国元证券与广发证券等6只券商股的涨幅也都超过30%，成为同期大盘下跌格局下的数朵奇葩。

　　今年以来券商股能有如此出色的表现，原因众多。首先，尽管不少券商股上半年业绩出现同比下滑，但东北证券、广发证券、宏远证券等却依然在上半年实现了业绩同比正增长，这对其年内走势有较大程度的提振。

　　同时，由于今年以来A股市场成交相对低迷，经纪业务对券商业绩的贡献度大打折扣，促使不少券商积极突围，发展特色业务。这种情况反映到二级市场上来，必然提振相关券商股的走势。就承销业务而言，部分券商就在各自擅长的领域获得了不错的战绩，例如，按发行日期测算，国信证券、中信证券和平安证券今年以来分别获得8.63亿元、7.27亿元和4.33亿元的新股承销收入；宏源证券和国泰君安证券分别获得1.75亿元和1.15亿元的增发承销收入；中金公司则在可转债承销领域大展身手，获得了1.29亿元承销收入。不同投资品种承销收入的差别，从某种程度反映了相关券商在该领域的潜在实力。

　　随着政策积极推进，券商创新业务正在如火如荼地展开，这对年内券商股的走势似乎提供了更大的反弹动力。

　　部分券商初尝创新甜头

　　在5月证券公司创新发展研讨会上，《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)》提出了推进证券行业改革创新的11条举措，由此强化了市场对于券商股创新的政策预期。

　　另外，近日有消息称监管层近期多次召集券商座谈，并派出高规格队伍密集前往多家券商一线督战行业创新，未来资产管理业务、投资业务和场外业务有望成为行业创新的重点。

　　分析人士指出，随着新政推出的脚步临近，不少先知先觉的券商开始重启创新业务筹备，而此前受制于新政不明朗，多家券商均暂缓部分创新业务的筹备，由于新政趋于明朗化，券商创新业务前景逐渐被市场所看好。

　　在券商创新春雷声动之时，部分创新业务逐渐结出一些果实，让部分券商初尝甜头。如截至10月16日，融资融券余额已经高达738亿元，推动相关券商在融资融券领域的收入大幅上升。

　　美中不足的是，融资融券虽然经历了两年多的发展，但与国际市场相比，国内融资融券市场仍处起步阶段，双融市场规模与股票市值占比依然偏低，我国融资融券业务的发展空间依然巨大。

　　就目前来看，融资融券增长规模之所以不及其他国家和地区，主要与国内转融通的机制没有完全理顺有关。如果未来转融通的融资和融券功能都被理顺，融资融券收入对于券商股的影响将更大。一旦转融通成行，融资融券业务发展有望为券商带来稳定的息费收入和较高的佣金净收入，加速优质客户向先行试点该业务的优质券商集中，有利于进一步提高其经纪业务的市场份额。作为市场重点关注的创新业务之一，部分研究人士甚至乐观地预计，转融通推出或让2012年全年证券行业融资融券业务收入突破100亿元。记者 孙见友