强弱格局转变 有望向上突破

　　上周沪深两市大盘探底回升，沪指自前周深幅下跌后在2050点附近获得技术支撑，维持窄幅震荡，后半周在经济数据利好刺激下形成强势反弹，沪指收复60日均线并重回2100点整数关口之上，周K线以中阳线报收。虽然全周成交量仍呈相对萎缩状态，但分时量能则呈现出价涨量增的合理分布，在宏观经济运行见底信号的强烈预期影响下，沪市成交量能否进一步放大将成为决定大盘反弹空间的关键，短期沪指有望挑战上档2145点前期反弹新高。

　　从影响市场走势方向的因素来看，随着三季报披露完毕，市场短期业绩下滑风险得到充分释放，负面利空效应进一步弱化，而经济层面的积极因素仍在累积发酵。新近公布的10月PMI值为50.2%，比上月回升0.4个百分点，重新回到荣枯线之上，构成制造业PMI的5个分类指数均现回升，显示制造业市场需求出现好转。同时，工业企业利润增长也开始由负转正，经济先行指标的持续回升进一步强化了经济见底的预期，在适度投资对经济的拉动影响下，三季度或将成为今年经济运行的底部，四季度GDP增速有望小幅反弹。对于市场来说，经济面企稳的利好因素奠定了大盘弱势格局转强的基础，从而成为指明大盘未来趋势方向的重要信号。

　　从市场热点转换来看，上周地产板块表现强势。一方面，经济基本面的持续好转使得调控政策的局部松动强化了行业的估值优势；另一方面，人民币近期持续升值以及香港地区的热钱流入增加了市场估值修复动能。而与之对应的是银行板块的持续走强，半年来银行指数首次突破60天线。这两大权重板块的联袂表现也使得钢铁、建材、化工等周期性行业的估值优势再次体现，为中长线资金配置提供了较好的安全边际，反映出在经济回暖初期，周期性品种的投资价值对场外资金的吸引力在不断加强，其活跃度的显著增加对于确立市场趋势方向起到了积极的指示作用。

　　目前，以新兴产业为主的中小市值品种正处于自身估值修复和高成长再发现的过程中。按照历史经验，随着国内经济转型以及产业结构调整的持续深入，新兴产业品种相对明确的增长往往具有更大的成长潜力和投资价值。近期大盘股和小盘股的估值剪刀差的收窄也从一个侧面反映出市场运行正处于蓝筹股估值修复的主导阶段，但考虑到经济运行周期的特点，大盘形成向趋势性上涨动力的条件还不充分，中期向好趋势与短期调整压力之间的矛盾还需要通过震荡整理来进行化解，因此短期市场热点风格转换还不会改变市场结构性特征，后期传统产业与新兴产业之间的市场结构调整仍将是市场热点转换的基础。

　　从技术面看，上周沪指收出中阳线，再度收复60日均线，5日均线低位拐头向上，后市与10日、20日均线有望再次形成多头排列，这将对改变60日均线的下行轨迹起到积极作用。沪指自摆脱下降通道以来已经完成了头肩底的形态构筑，预示着市场中期运行的强弱趋势正在逐步发生转变，这与基本面因素变化保持了高度的一致。从短期运行趋势来看，目前成交量方面还没有出现显著放大，短线沪指反弹将面临2145点前期高点和头肩底颈线的双重压力，大盘量能放大将是向上突破的关键，而技术指标经过前期的震荡调整后已经得到修复，KDJ指标自高位回落后拐头向上并形成金叉，MACD指标绿柱线缩短，DIF与DEA在0轴处即将形成金叉，显示大盘短线仍有反弹空间。预计本周大盘在基本面和技术面的双重作用下有望形成向上突破。

　　综合来看，随着市场负面因素的逐步减弱，中期向好趋势与短期悲观情绪之间的矛盾将会在震荡调整过程中逐步化解。市场下跌空间有限，底部区域日渐清晰。操作上，建议投资者利用调整机会逐步加大仓位配置，重点关注新材料、LED、信息技术等新兴产业品种以及弹性较强的周期性品种。 　□西部证券 韩实