市场量能未能放大 中线仍有隐忧

　　经济转好信号刺激大盘短线走强

　　随着三季报风险的释放、经济阶段性企稳的预期以及PPI见底回升释放的经济改善信号出现，上周大盘连续上涨，在日线上更是连续收出了4根阳线，沪指不但重新回到2100点上方，还收复了多条短中线均线，大盘似乎有走强的迹象。不过由于大盘的成交量始终未能有效放大，大盘后市上涨空间可能难以乐观。从上周末的消息面看，既有证监会拟新增逾千亿RQFII额度的利好，也有美股大跌的利空，总体而言利好稍多一些，不过对大盘影响有限。本周投资者要继续观察市场成交量的变化，如果能够放量突破前期2145点的反弹高点，那么后市就可看高一线，否则投资者依旧要保持谨慎。

　　开门红后上涨空间不大

　　10月，市场先涨后跌，A股最终未能上演反弹行情，10月月K线最终收出阴线。投资者对红10月的预期最终落空。但进入11月，A股一改此前疲弱，连续两个交易日强势突破上行，沪指连续站稳60日均线和2100点整数关两大技术支撑。11月大盘喜迎开门红，导致市场上涨的导火线无疑是宏观经济利好的刺激。上周公布的2012年10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比9月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。其中构成制造业PMI的5个分类指数普遍提升，新订单指数为50.4%，比上月上升0.6个百分点，创半年新高，且是今年5月以来首次回升至临界点以上。市场认为该数据的持续向好，充分表明经济底部信号的强烈，因此对资本市场形成实质性利好，大盘在经济见底回升的消息刺激下出现了强势上涨行情。

　　两连阳拉开11月A股的交易序幕，使得投资者对本月行情充满了期待。那么，A股能够在11月打破此前的盘整格局成功走牛吗？机构普遍认为难度很大。“2012年11月份上证指数主要波动区域为1950点至2150点。”申银万国日前发布研报称，11月股市上下大幅突破均缺乏有效动力。具体来看，有三方面因素影响其走势：市场维稳要求仍在；经济数据改善，担忧减轻，三季报收官，个股风险释放告一段落，暂无明显可见的新的做空因素；IPO明显放缓，限售股解禁实际抛压不大，但资金面潜在压力犹存，临近年底市场风险偏好可能回落，供求关系难有明显改善。技术上看，60日均线和2132点构成反压，2100点上方阻力较大；但短期2000点下方空间也不大，1950点附近有支撑。德邦证券分析师也表示，2200点或是11月行情的上限。1999点跌破后开始的反弹只能定义为修复行情，技术上沪综指突破了2478点以来的下降趋势线，并且周线上出现底背离迹象，但以目前市场的量能来看，大致攻击的上限区域在2200点附近，指数空间并不大。

　　货币政策或难有惊喜

　　从上周的货币政策消息分析，管理层上周继续开展大手笔的逆回购操作，规模达到了5680亿元，净投放规模高达3790亿元。值得一提的是，这是公开市场操作历史上单周的最高水平。以公开市场操作的方式来取代降准、降息等工具，体现了管理层对当前的货币政策依然保持着谨慎态度。既不想让经济继续下滑，又不想放开货币抬升物价水平，在这种进退两难的处境下，公开市场操作是目前最佳的操作手段，这也使得市场对降准和降息政策的预期大大降低，对市场也不是一个好消息。

　　从周末的消息面看，最大的利好莫过于证监会拟新增逾千亿RQFII额度，从而长远有利于市场资金面的改善；我国多地出台公积金新政，被指实为刺激楼市，上周房地产板块的连续大涨就是对此的充分反映；人民币兑美元七天内六度触及涨停价位；利好相关行业板块。而从利空消息看，此外，央行2日公布的《2012年第三季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，加强预调微调，把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，因此短期内降息和降准的可能性大大降低；美股上周五大跌，三大股指跌幅在1%左右，而金价和油价也大跌超过2%，对相关板块个股走势不利。整体来看，利好消息稍占上风，但对市场影响不会太大。

　　短线乐观 中线仍要谨慎

　　如果仅仅从日K线组合来判断，近日A股的走势可以说是十分喜人。大盘连收四根阳线，已经吞没了前面的三连阴。但如果综合考虑周线组合，形势就有所改变了。周K线图上，最近三根K线，构成了一个类似于多方炮的组合。遗憾的是，第三根阳线收盘点位(2117点)比第一根阳线收盘点位(2128点)要低不少，这样的多方炮看起来就很蹩脚。同时，周线走势明显受制于20周均线及今年以来中长期下降趋势线的压制。在大盘未能摆脱这两条重要阻力线之前，投资者最好依旧保持谨慎。

　　不仅如此，低迷的成交量始终是多头心中的一片阴影。联讯证券分析师表示，股指四连阳反映出市场信心得到一定恢复，沪指站稳2100点震荡区间上移，本周有望挑战2150点的压力。在维稳预期、宏观经济企稳预期不断得到经济数据验证，给市场增添新动力的推动下，股指的震荡反弹有望延续。当前股市面临的压力是板块之间的有效轮动有待展开，有色、煤碳、机械等表现低迷对市场形成拖累，还有一个重要原因就是两市成交量仍显得不足。大摩投资分析师也表示，沪深两市成交量始终无法有效放大，沪指自跌破2000点以来的反弹过程中，成交量从未放大至700亿元以上，显示近期市场走势还是以维稳为主。沪指上方2132点以及2145点再度成为市场上涨的主要压力位。目前来看短线市场多空分歧比较大，个股活跃度虽有所提高，但可操作性仍不强，建议仓位较重的投资者还是以逢反弹控制仓位为主。

　　记者 刘伟