短期化险为夷 反弹空间仍不乐观

　　上周A股市场出现了震荡中重心快速上移的趋势。但成交量一直未能有效放大，这渐成为多头的一大心病。而上周末欧美股市再度疲软，尤其是油价、金价的急跌，更加剧了多头的担忧。我们认为，短线A股仍可依赖金融地产股的主线以及二、三线白酒股等后备储备品种的活跃，削弱外围市场不振以及成交量低迷的局面，不过中长线趋势尚不易过分乐观。

　　短期多头掌握主动权

　　的确，成交量已成为近期A股市场持续涨升的瓶颈因素。成交量低迷，意味着新增资金仍然没有大举加仓的意愿，之所以如此，是因为新增资金认为当前A股市场所面临的经济环境尚不足以改变他们的观望思路。既如此，成交量低迷其实就说明了当前A股市场缺乏持续上涨的经济背景。更何况，成交量的低迷，也就意味着市场缺乏后续强大的买盘。缺乏新增买盘，A股自然欲振乏力。

　　不过，多头认为量能不足固然制约A股的弹升空间，但对短线趋势来说，成交量低迷并不是实质性的问题，因为他们目前拥有着有力的武器。一是强大的维稳氛围，不仅仅是目前经济数据的改善使得多头持股底气提振，而且还在于目前的维稳时间窗口也意味着相关各方不敢逆势做空，从而为多头的震荡前行策略提供了乐观的舆论氛围。二是多头业精于勤，专注金融地产股，尤其是地产股在近期的持续活跃极大地提振了市场人气，使得A股在量能低迷的背景下，仍然凭着清晰的做多主线驱动沪深两市重心上移。

　　据此，分析人士认为，虽然成交量不足、外围市场不振，但多头只要仍然着力于金融地产股，尤其是二、三线地产股，那么A股市场的做多能量就不会迅速泄气。更何况，多头也对三季度季报业绩进行了重新梳理，发现二、三线白酒股的业绩也是超预期，尤其是伊力特等个股，故此类个股也有望成为多头的后备储备力量。如此的信息就意味着当前多头仍然能够掌握着市场的主动，有能力化险为夷，驱动A股市场的维稳行情得以延续。

　　弹升空间不宜乐观

　　近期上证指数持续回稳，不过也不能过度乐观。一方面是因为A股市场的长期调整趋势尚未有根本性的改变，另一方面则是因为A股市场仍面临着更为复杂的经济环境，说明A股所背靠的反弹基础其实也并不扎实。

　　这主要体现在两点。一是国际市场的能源变局背后究竟反映出全球经济怎样的变化尚难有定论。近期一系列信息显示出美国一改前些年的能源政策，加大对本土石油资源的勘探力度，从而使得美国有望重返全球石油第一生产国。这必然会对全球油价乃至传统能源以及整个资源格局产生深远的影响。上周五，不仅仅是黄金等贵金属出现了急跌，而且石油价格更是有破位下行的趋势，如此可能对A股的中国石油、中国石化以及煤炭股乃至整个资源股的股价走势产生较大的压力。而且，美国为何在此时点开始重启本土石油的勘探计划？对全球能源格局乃至全球经济的影响如何？这些问题均需要重新考究。在此背景下，当前我国经济政策也需要予以重新考究，比如货币政策的宽松程度、房地产调控程度等，这必然会影响着当前存量资金以及新增资金对A股市场中长期趋势的判断。

　　二是当前我国经济政策导向的确面临着转变的可能性。虽然近些年来，我国经济增长取得了令世人瞩目的成就，但不可否认的是，环境问题已不可避免地提上议事日程。与此同时，我国老龄化的趋势、劳动力成本的刚性提升，对我国的出口，甚至基建、房地产等产业均产生着深远的影响。这无疑会驱动着基金、保险、养老金、社保基金等诸多机构资金队伍重新考量A股的中长期演变趋势。

　　在此背景下，当前A股市场成交量低迷的格局难以改变，而且上述诸多因素也会制约A股的弹升。因此，短线A股市场固然可以依赖金融地产股的主线以及二、三线白酒股等后备储备品种的活跃，从而削弱外围市场不振以及成交量低迷的局面，却难以改变A股市场的长期演变格局。也就是说，短线存量资金可以通过集中力量于一点，达到维稳行情延续的目的，但就中长线而言，如果没有新增资金的关注，如果经济政策导向不清晰，那么A股的趋势尚不易过分乐观。百临全息金融博弈模型显示，当前新增资金依然袖手旁观，不愿意加仓。看来，本周上证指数将在2100点至2150点的狭窄的空间里作强势震荡。

　　谨慎中关注结构性机会

　　综上所述，在操作中，短线尚可进一步持仓或调仓。目前可主要关注两个方面：一是三季度业绩超预期的品种，地产股、白酒股已作出表率，此类个股的短线趋势依然乐观，尤其是冠城大通、福星股份等二、三线地产股；与此同时，近期产品价格持续回升的锂电池产业链以及部分化工产品也值得关注，比如卫星石化、赣锋锂业、天齐锂业等。

　　二是能源格局变化所带来的机会。其中，煤炭股的股价走势可能会受到制约，毕竟煤价回落压力增强，但对于火电股来说则是利好，B股中的东电B已经运行在新的上升通道中，就是例证。所以，对皖能电力、京能热电、上海电力、长源电力、建投能源等个股可跟踪。□金百临咨询 秦洪