经济回暖“曙光”渐显 A股“杀机”酝酿生机

　　“涨并非跌的对立，有时候涨只是跌的另一种形式。”19日上证综指盘中跌破2000点，大户何先生用这句话概括了今年以来炒股的无奈。他认为，在经济增速下滑的背景下，A股每一波反弹只不过是整体下跌趋势中的挣扎。

　　虽然10月PMI、CPI等数据透露出经济回暖“曙光”，但A股依然“跌跌不休”。业内人士认为，A股目前仍面临较大的资金压力，年底难出现较好投资机会。不过，业绩确定性较强的低估值股票具有一定“抄底价值”，投资者可逢低布局，等待A股“黎明”。值得注意的是，仍有一些优质股票逆流而上，不少基金也取得超额收益。种种迹象表明，证券市场不断成长，股市在杀机之中酝酿生机。

　　行情难测 慎选股守望“黎明”

　　多数业内人士认为，A股正处于黎明前的黑夜之中。A股的黎明会在何时到来？一位券商资管经理表示，择时比选股更困难。与其将精力放在预测行情何时到来，倒不如寻找优质的公司进行布局。在经济转型的大局下，个股必须慎重选择。Wind数据显示，截至19日，建材、房地产、银行、公用事业等行业板块四季度以来逆市上涨。

　　安信证券首席策略分析师程定华指出，12月下旬随着IPO、创业板解禁、美国财政悬崖等问题形势渐明，或者市场估值已经对这些事件作出了充分反应后，可逐步加仓。行业配置上，安信证券建议继续超配房地产、水泥、重卡等行业。

　　兴业证券策略研究团队则认为，考虑到岁末年初流动性风险特别是股市资金面压力仍在陆续释放中，短期市场仍将继续探底，反抽不具有操作性，建议投资者谨慎操作。低仓位的投资者如果已经开始为2013年上半年布局做准备的话，可以逐步逢低布局业绩确定性强的低估值品种，看好库存压力较小、供需结构改善，产能利用率在2013年有望出现提升的华东地区水泥、乘用车、农用化工、火电等上市公司。

　　而融通基金认为，目前最好的投资策略就是配置周期龙头股加优质成长股。周期龙头股能在经济下行周期中，通过自身的资金实力和行业地位获取更多市场份额；而真正的优质成长股(不是伪成长或成长概念股)，在任何市场中都是稀缺资源，在中长期内一定会获得超额收益。融通基金较看好的投资机会有两个，一是明年增长确定性较强，而目前估值合理的品种；二是符合政策导向的投资品种。

　　安信基金投研团队表示，中国经济将进入持续的增速放缓和结构调整过程，过去三十年的增长模式面临严峻挑战。一些对经济增长速度敏感性较高的行业可能面临较大压力。而受益于结构调整、拥有较好盈利模式的行业则迎来新机遇，如环保、消费、医药、信息技术、新型服务业等。对传统行业里的优秀公司也较看好，传统行业可以在行业增速放缓时继续抢占对手的市场份额，同时市场调整造成的低估值也带来好的投资机遇。