散户太多影响资产定价 龚方雄称是股市最大挑战

　　散户占中国股市80%的成交量，是中国股市面临最严峻的挑战。著名经济学家、摩根大通中国区董事总经理龚方雄昨日在高交会资本市场论坛发表演讲，认为散户太多给中国股市带来无效性，使得股市无法反映经济前景和未来，中国股市眼下最重要的事，就是加快机构化进程。

　　股市和经济走势不吻合

　　相比经济走势基本企稳，中国股市至今仍表现出跌跌不休。龚方雄说，中国经济触底的态势非常明显，并且弱势反弹，但由于大家对经济反弹的可持续性存疑，对各种负面消息仍有疑虑，使得股市仍没有触底之势，这也是中国资本市场最没效率的最典型代表。

　　“如果经济已经触底反弹，资本市场应该已经反弹到半山腰上去了。”龚方雄说，资本市场的反应应该先行于实体经济，但是中国资本市场仍在预测中国实体经济未来还会变差，与各种经济数据和实体经济放出的信号是不吻合的。

　　龚方雄表示，今年9月份，中国出口创历史单月新高，从国际资本市场来看，其他资本市场包括香港，都反映了中国经济的走势，另外一个反映全球经济的非常好的先行指标波罗的海指数，从7月份开始就大幅反弹，也和经济走势基本吻合，但是A股却屡创新低，“很明显，A股是全球最没效率的资本市场，没有办法预测未来经济的走势。”

　　散户对资产定价认识不深

　　股市与经济走势不能吻合，龚方雄认为原因在于中国股权市场定价的特殊性，“一个公司上市有100亿市值，在市场真正流通的只有20%，每天的成交量是流通量的1%~3%。”

　　龚方雄认为，由于散户占据资本市场的主流，影响到整体市场的定价。中国股市目前80%的成交量是散户，只有20%是机构。“散户对资产的定价认识能那么深刻吗？散户中很多人是退休的老人家，我经常开玩笑说，如果老人家哪一天和儿媳妇吵架了，就把股票卖掉了，这也影响了资产的定价。”他表示，散户给中国资本市场带来无效性，无法反映出经济增长的前景和未来，这也是中国资本市场面临的最严峻挑战。

　　龚方雄表示，中国资本市场眼下最重要的工作，就是要加快机构化进程，让资本市场变得更加有效、有序，而不仅仅是散户的赌场。 据《南方都市报》