利好频出为何难阻A股下挫

　　环境趋暖、利好不断，缘何止不住A股持续调整的脚步？从宏观环境来看，向好的数据仍难掩盖不确定性的考验。

　　中共十八大为中国经济社会发展定下了主基调，12月举行的中央经济工作会议则将确立未来经济政策的走向。不过在许多机构看来，在经济逐步企稳的背景下，年内可能不会有重大的经济刺激政策出台。这意味着政策面或仍延续相对平淡的局面，难以为A股提供更有力的支持。

　　海外市场也并不太平。美国总统大选揭晓后，投资者的注意力迅速转移至“财政悬崖”政策，对其可能重创美国经济复苏的担忧导致近期外盘持续走弱。曾经“一枝独秀”的德国经济逐渐显露疲态，欧元区PMI指数小幅回落的同时失业率继续上升，也显示欧洲尚难摆脱经济困局。

　　从上市公司基本面来看，临近年关，资金面进入传统的紧张期，并在上市公司三季报中体现为应收账款占销售额的比例出现普遍增长，甚至远超同期收入增幅。海富通基金认为，这一风险已经引发市场的警惕和担忧，其对市场实际影响则有待密切跟踪。

　　而政策面接踵而至的利好，也并不能对低迷A股起到“立竿见影”的提振效果。RQ-FII新增的2000亿元额度，相对于沪深两市逾20万亿元的总市值而言难成气候。而在A 股投资者持股信心几乎降至“冰点”的背景下，差别化的红利税政策恐怕也难以在短期内发挥其“鼓励价值投资”的效用。