康美药业(600518)：中药进入产能释放期

　　公司2013年中药饮片进入产能释放，精品饮片提升毛利率，中药饮片盈利将获得快速增长。人保康美已经获得食品、保健食品经营许可，业务开展障碍扫除，只待激励机制到位，产品即可放量；公司的中药材流通盈利模式掌控上游资源，打造品牌药材，获得品牌溢价。公司可持续增长可以预见，未来一年盈利模式将逐步为市场所接受和认同，估值和盈利双升，股价上涨空间巨大。维持2012年-2014年每股收益0.70元、0.97元、1.31元的预测，同比分别增长53%、38%、35%，对应预测市盈率分别为21倍、15倍、11倍。维持“买入”评级。申银万国 罗鶄