破位渐迎转机 精选估值洼地

　　昨日又是黑色的一天，上证指数收盘跌破2000点，这是沪指自2009年2月以来首次收盘于2000点下方……

　　昨日A股市场出现了破位下行的格局，大盘整体呈现震荡下跌之势。早盘两市均跳空低开，沪市盘跌，深市一度翻红，但基本态势如同沪市，随后都是盘跌。沪市再创新低，低见1990点，深成指也创新低7945点。盘中银行板块一枝独秀，钢铁指数虽然也飘红，但其仅仅有个别品种上涨，不足以确认该板块整体走强。而拉抬“两桶油”虽然对指数起到了作用，但对盘中个股几乎没有正面影响。但是，这并不等于A股市场已经进入绝望境地，相反，持续的破位，反而意味着A股市场渐迎来新的转机。因为对于场外资金来说，股价越下跌，越意味着可以买到更为便宜的股票。

　　今年以来，持续的低位震荡行情让许多投资者备受煎熬，但一些以数量化投资著称的量化基金却表现得“波澜不惊”。Wind数据显示，截至三季度末，由大摩华鑫张靖管理的大摩多因子今年以来逆市上涨3.58%，而同期上证综指下跌5.15%。日前，由张靖担纲拟任基金经理的大摩华鑫新一代量化基金大摩量化配置基金正在发行中。将重点聚焦于行业配置，将全面分析宏观经济状况、行业运行状况、相关产业链、股市表现和财务指标等多项数据，综合考虑基本面、技术面以及分析师预期等多方面因素，精确量化找寻投资规律，制定大概率制胜的投资策略。

　　对于后市走势，张靖表示，本轮筑底过程，在政策支持力度有限的前提下，仅凭经济本身的恢复规律来看仍需一段时间。特别是在年末资金紧张的情况下，A股运行或将在震荡中呈现结构分化。在这种复杂的市场中，量化基金有望发挥抗情绪干扰，有计划、有原则、有纪律的投资优势，获取市场非理性收益。张靖进一步指出，虽然目前A股12倍市盈率，已达近14年的最低水平，但在板块选择上，依然要精选估值洼地。在行业选择上偏向两个方向：一是景气度回升的行业，如公用事业的电力、家电；二是估值较低且无成长陷阱的行业, 以及成长预期有上调的行业，如非酒类的食品行业、受投资拉动的相关行业。

　　回暖的经济缘何伴随着“跌跌不休”的股市呢？在业内专家看来，中国股市由于自身的扭曲发展，已经出现了背离经济基本面的症状。近期股市缺乏明显的利好消息，加之年底“解禁潮”的来势汹汹，这对投资者信心造成较大的打击。 尹武