专家称机构制造题材 散户跟风最后被耍

　　据经济之声《交易实况》报道，全国中小企业股份转让系统也就是“新三板”，将从明年1月1日起实施。从监管官员的公开讲话来看，“新三板”将是一个以机构为主的市场，个人投资者的门槛将会比较高，应该不会涵盖中小投资者。

　　而日前，著名经济学家、摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，中国股市与经济走势不能吻合，原因是散户占据资本市场的主流，中国资本市场眼下最重要的工作，就是要加快机构化进程，而不仅仅是散户的赌场。而财经专栏作家曹中铭表示，否定散户就是否定A股历史意味着背叛，抛弃散户是否意味着对股市的背叛？

　　1990年上海交易所开始 ，当时中国股民只有10万人，到22年后，现在全国开户数1亿7千万，所以说散户为中国股市作出了历史性的贡献。而现在摩根大通的总经理龚方雄说，现在应该减少散户的数量，应该赶散户出场。

　　韩强：我觉得龚方雄观点比较荒谬。股市上有机构投资者，有证券公司的自营盘，有投资基金、公募基金、私募基金，现在又多了一个银行理财。我们首先看这些机构投资者是不是理性的，如果是理性的，那还好。

　　我记得大概在2001年就讨论过，当时有一家基金公开声明发表声明说，机构投资者稳定股市这是国际公理，我觉得强词夺理，因为当时好多文章都在驳斥他，因为不仅这家基金公司而且其他公司都超额认购，进行违规，所以证券市场违规的是谁，违规的都是机构投资者，相反没有违规的反而是散户，反而是这些小股民。他们没有机会也没有可能违规。所以市场上是机构投资者制造题材，散户跟风，最后被耍的还是散户。而且机构投资者赚钱，大部分赚的都是散户的钱。

　　题材是他们制造的，新股发行的定价权也是机构投资者。当天破发的有很多，后来业绩变脸的有很多，这些机构投资者经过调查研究了吗？对他们所保证的这个上市公司质量如何，他们做到了吗？没有做到，所以我觉得最大的问题是无论是个人投资者，还是机构投资者，都应该成为理性的投资者。

　　成为一个成熟的理性投资者，机构更容易还是散户更容易？为什么美国股市以机构为主，中国股市以散户为主？为什么金融危机以来，美国股市的基本面和资本市场的配合度默契度相对高一些，而中国股市，今天刚刚公布数据，企业盈利同比增长25%，而我们是破位下行且没有量？

　　韩强：从2009年开辟指数期货以来，基本上是下跌的，在这个市场上，基本上没有散户，因为门槛相当高，要50万元以上，但是它是下跌的，为什么这个交易制度不平等，也就是说，指数期货是T+0，当天就可以打来回，但是A股市场上不是T+0是T+1，所以一路下跌，特别是最近只要每天打开指数期货可以感觉到，这个市场究竟是跌还是要涨。

　　我认为股市的根本问题首先是把关上市公司，不让那些变脸公司上市。第二严格管理机构投资者，让他们理性。美国为什么股民比较好，原因在很多散户把钱交给了机构，交给了投资基金，那个投资基金比较严肃，应该对客户负责，而我们这些基金基本上对客户不负责，无论是涨是跌，无论是赚是赔，它都1%的管理费，这个钱根本就不是它的，它也没有责任心，它也不考虑这些投资人的利益，问题出在这儿。我认为特别要整顿基金，而且每次新股认购都有一部分基金跟着起哄往上抬价，发行的时候抬价多认购，然后他们或者砸下来再涨上去，或者涨的很高再砸下来，所以最吃亏的还是这些股民。

　　未来散户会越来越少？或者在一定时间之内，散户依然还是市场的主力？

　　韩强：我觉得中国股民对股市贡献很大，至于他们留下来还是走，应该采取自愿原则。我提醒广大投资者一定要理性，一定要有独立思考能力，千万不要跟风，很多股民就是因为跟风吃了大亏。所谓炒概念，概念是谁发明的，并不是这些股民，也不看业绩，就炒概念炒的相当高，结果一下掉下来就被套住了，这个一定要小心。

　　无论是哪一类投资者都应该理性，特别是都要遵守规则，最重要的是，股市一定要把上市公司当作基石，首先，搞好上市公司，第二，市场要公平，第三，不要过多发行新股。