中国股市进入1时代 企业业绩下滑是主因

　　据经济之声《天下公司》报道，中国社会科学院经济学博士马光远点评：中国股市进入1时代，企业业绩下滑是主因。

　　马光远：在经过一年多的抵抗以后，中国股市跌跌不休的行情终于进入到一个新的阶段，沪指在上周正式跌破2000点的心理关口，这是从20008年以后，中国股市再次进入了1时代。

　　我们知道在股市单边下跌的时候，寻找下跌的原因太容易了，特别是对于中国股市而言，很多人一直讲中国股市叫“中国经济的晴雨表”，但事实上中国股市20多年以来，不仅一直没有反映宏观经济的基本情况，反而在很多时候都成了一个反向的指标。抛开中国资本市场长期以来信心缺失的体制原因不论，今年上半年以来，股指的下跌，我倒认为很大程度上真的是因为宏观经济持续下滑所导致。今年以来，中国经济外受欧债危机深化的影响，内受很多行业产能过剩的调整，截至三季度的时候已经连续七个季度下滑，今年第三季度GDP增速只有7.4%，创下了2009年一季度以来的一个最低值。

　　我们回到上市公司的层面，就是上市公司整个业绩的下滑。根据上市公司三季报的数据，上市公司今年前三季度实现营业收入是17.7万亿元，同比增长7.48%，实现净利润是1.5万亿元，同比下降1.1%，而这1.5万亿的利润中，16家上市银行的利润就占了一半以上，这说明整个实体经济利润非常微薄。在全部2493家公司里面，在第三季度出现亏损的公司就有423家，占比为17%；而去年同期这一比例只有13.7%。出现业绩同比下降的公司达到1165家，占比49.1%；去年同期这一比例为36.7%。特别是我们从环比数据来看的话，二季度深沪两市上市公司净利润与去年同期相比下降1.3%，但是三季度的时候，下降达到了2.6%，业绩下滑的态势从三季度来看仍然没有得到遏制。

　　上市公司扩容的步伐一直没有停止，说到随时可能抛售的大小非，目前股市排队上市公司有800多家，证监会主席助理张育军还表示，十年后上市公司要达到万家以上，而四季度大小非解禁又是全年的高峰，大小非解禁的规模达到5356亿元，比三季度环比上升52%。另外，目前上市公司等待再融资的规模也高达5000多亿，这种不顾基本面的各式各样股市抽血的举动，使得股民对股市的恐惧几近极限。尽管管理层最近推出了包括差别化征收政策等等一系列的救市举措，但是仍然难以挽回股市的信心。从目前来看很难乐观地认为中国股市已经触底，我经常觉得在地狱18层下面可能还有地下室。

　　当然，宏观经济的基本面也好，股市的扩容也好，我认为都是中国股市下跌的一个表向。从中国股市的内在来讲，中国股市目前来讲仍然很难叫一个投资市，我认为在本质上来讲仍然是一个圈钱市。中国资本市场成立20年来，已经发展成全球最大的资本市场之一，近年来的IPO规模屡屡全球第一，但是并没有给投资者很大的回报。我想对一个给投资者没有太多回报的市场，要想寻找它的投资价值，通过一系列的指标来挖掘它的投资价值是比较难的。我们知道，在任何一个资本市场，保护投资者利益是它的市场存在的基石，中国资本市场在过去的制度建设上，不重视投资者的利益的保护，这是中国资本市场最大的短板和教训。

　　表面上来看，中国股市进入1时代是因为宏观经济的影响，企业利润的下降，但是从本质上来讲，恐怕最需要改变的是股市的本质。怎么样把一个圈钱的市场变成一个投资的市场，怎么样来围绕投资者利益的保护来构建一系列制度的举措，包括分红制度、退市制度、发行制度、打击内幕交易等等，只有这些制度本身最终转到保护投资者利益这么一个主题上面来，我想中国的股市才不会一而再再而三的回到1时代，投资者对于中国股市的信心才不会跌到目前今天这么一个状况。所以对于中国股市未来来讲，经济的基本面很重要，公司的利润很重要，但更重要的是制度本身的建设。