高管辞职潮再度来袭 皆为减持套现

　　时光更替，又到岁末年初时，股市在连阳数日后也开始有所降温，而与往年几乎如出一辙的股市高管辞职潮再次来袭，相比往年也着实更为猛烈一些。

　　据记者初步统计，已有约140位高管辞职。而数据还显示，去年全年上市公司高管辞职同比增长32.9%。

　　高管辞职浪潮此起彼伏原因何在？多位分析人士接受记者采访时表示，大部分创业板和中小板高管辞职，意在规避减持套现限制，辞职潮与套现潮的背后，是投资者满地伤痕。

　　同比增逾三成

　　至记者截稿时，奥普光电、星期六、依米康等逾10家公司，发布高管辞职的公告。去年12月至今，两市已有超过110家上市公司约140位高管辞职。其中，深市发生高管辞职的上市公司数量更是超过80家，占两市高管辞职上市公司总数的七成以上。

　　仅仅是深圳市场，去年12月，有70家上市公司超过75名高管辞职，这样算来，平均每天都有超过2家上市公司发生高管辞职。

　　据统计，去年全年上市公司高管辞职(不含换届因素)达到4839人次，同比2011年增长了32.9%。考虑到2012年末沪深两市上市公司总数仅比2011年末增长6.6%，上市公司高管辞职速度快于上市公司数量增长速度。

　　从同比增速来看，2012年高管辞职人次同比增长32.9%，而2011年则同比增长约34%。虽然表面上看增速有所放缓，但考虑到2011年全年沪深两市上市公司数量猛增13%，而2012年上市公司数量仅增长6.6%，因此实际上去年高管辞职数量的增势要强于2011年。

　　对此，东吴证券分析师刘增军认为，“去年高管辞职数量较多，主要原因与最近两年上市的创业板、中小板企业数量较多有关系，这些公司的高管相当部分都持有股份，不排除部分高管为了规避减持套现限制而辞职，这从深市上市公司高管辞职数量远比上海多可见一斑。”

　　按照相关规定，上市公司的高管所持股份，一般都有一至三年不等的限售期，但如果辞职，则其限售期仅为半年；此外，与在任时“每年减持股份不得超过所持公司股份25%”的硬性规定相比，高管辞职后减持的规模和自由度将大大增加。

　　疯狂套现

　　根据沪深交易所公布的高管人员股份变动数据，2012年共有417家上市公司的1070位高管，对其持有的股份进行了减持操作，合计减持量约9.5亿股，套现金额约113亿元，与2011年相比，套现金额相当，减持量同比增加近四成。

　　中小板和创业板成为高管减持的重灾区。数据显示，2012年共有329家中小板、创业板公司股份遭高管减持，累计减持量为7.23亿股，套现金额合计98.85亿元，而全年深沪主板仅88家公司被减持，减持量为2.26亿股，套现金额为14.5亿元。

　　统计数据显示，2012年海康威视高管套现金额最高，公司副董事长龚虹嘉合计套现7.75亿元；其次为歌尔声学，全年高管共套现6.05亿元，除这两家公司之外，广电电气、华丽家族等25家公司的高管套现金额也超过1亿元。从高管减持次数看，歌尔声学、富瑞特装、大华股份等14家公司，在2012年均被高管减持20笔以上，其中，歌尔声学被高管累计减持高达60次，为减持次数最多的公司。

　　“相较主板公司，中小板和创业板高管由于持有股份，且大多公司估值明显高于主板，其持股成本又很低，财富效应明显，因此套现欲望强烈。”海润达资产总经理仇天镝对记者表示。

　　皆为减持套现

　　记者查阅近期公告发现，上市公司高管辞职公告中的措辞，大多是“因工作原因”或“因个人原因”，另外还有一个惯常的说辞是“身体原因”，而真实的辞职原因恐怕只有本人才清楚。

　　昨晚奥普光电公告称，公司副总经理兼董秘莫成钢因工作变动原因，辞去公司副总经理兼董事会秘书的职务，而星期六则公告称公司董事朱立南因个人工作原因，请求辞去外部董事职务。而此前，通源石油监事会主席周志华“因身体健康原因，需进行休养和治疗，辞去监事职务”。

　　去年12月28日，南国置业发布公告称，公司副董事长裴笑筝因个人原因向公司提出辞职，这一辞职举动被市场质疑是“回避监管”，原因是其父亲裴兴辅并未在南国置业担任任何职务，却是公司第一大流通股股东。当所持股份解禁之后，裴兴辅在短短两年时间内，大举减持超过4000万股，套现达2.34亿元。当然，部分上市公司高管辞职的原因，还涉及资产重组的人事调整等。

　　去年辞职的一家西南主板上市公司原董秘程先生告诉记者，他辞去董秘的原因主要有两方面：一方面是公司是老国企，机制较为僵化，对高管激励不足；另一方面，有拟在中小板上市的公司邀请他加盟，并许诺给予股权激励。

　　东吴证券研究所所长助理寇建勋认为，为了规避相关法律法规的限制，一些公司高管有可能以辞职的方式，为未来减持套现做准备。高管作为对上市公司最为了解的人群，如果出现频繁辞职，显然对上市公司的发展不利，对投资者的信心也有一定的打击。当然，一般而言，主板上市公司的高管由于大多不持股，其辞职确实属于正常范畴。

　　“更让人担忧的是高管辞职套现后，公司原形毕露，业绩大幅下降，这对投资者来说无疑是很大的伤害。”海润达资产总经理仇天镝最后对记者表示：“监管层还是要从上市之初严格的IPO财务审查着手，以防上市后一两年业绩变脸对投资者利益的伤害。”

　　为了规避相关法律法规的限制，一些公司高管有可能以辞职的方式，为未来减持套现做准备，监管层还是要从上市之初严格的IPO财务审查着手，以防上市后一两年业绩变脸对投资者利益的伤害。 记者郑旺