年报业绩隐现三大地雷 大幅计提公司值得回避

去年行业不景气、项目未达预期及大幅计提的公司均值得回避

挖掘业绩增长超预期公司，是市场每年炒作年报行情的一个主题。同样，防范业绩地雷也是投资者需要做的一项重要功课。尤其是在2012年宏观经济下滑的大背景下，行业景气度大幅下降、重大项目不及预期以及大幅计提减值的公司，值得投资者警惕。

行业景气大滑坡

在行业景气度大幅下滑的情况下，单个公司的业绩往往很难有好的表现。

2012年，面对宏观经济低迷和人民币升值压力，钢铁、光伏、水泥、船舶等行业景气度大幅下滑，行业内上市公司的业绩也是哀声一片。

2012年不少钢铁行业类上市公司出现了业绩的首亏。期内钢铁行业市场低迷，钢材价格持续走低，社会库存增加，整个钢铁行业处于亏损状态。不少公司的主要产品平均售价同比下降较多，而主要原材料价格下降幅度小于销售价格下降幅度，导致毛利率大幅下降。

数据显示，包括大冶特钢、沙钢股份、安阳钢铁、新钢股份、重庆钢铁等在内的钢企在2012年度告亏。不仅如此，钢铁上下游的产业也受到波及，如中钢吉炭预告同比出现较大亏损。

对于光伏行业来说，2012年也可说是最糟糕的一年。宏观经济不景气、欧盟和美国“双反”、产能过剩等因素，让行业内的公司苦不堪言。超日太阳、天威保变、向日葵、东方日升、天龙光电、海得控制、精功科技、爱康科技等业绩均告巨亏。

船舶行业同样深陷泥淖。中国船舶2012年净利大幅预减，中海发展、舜天船舶也遭遇巨亏。造船行业整体持续低迷，让行业内公司的经营受到了较大影响。

此外，高铁、水泥和化工部分子行业2012年度景气度也出现下滑，晋亿实业、冀东水泥、山东海化等均交出一张糟糕的答卷。

重大项目未达预期

投入巨大的项目，建设周期延长，或者经营情况不及预期，也会对上市公司的业绩造成较大影响。

例如，某上市公司预告2012年净利润同比下降逾2600%，已竣工项目销售不达预期是其业绩下降主因。资料显示，该公司的铸件生产线建设项目一期工程于2011年完工并投产，但2012年该项目处于市场开拓阶段，没有达到预期销售目标，出现亏损，对该公司当期利润产生较大影响。

以房地产经营为主营业务的上市公司，尤其是规模较小公司，在项目处于开发或准备开发阶段时，投入较大，周期较长，业绩可能会因此受到影响。

如实达集团预计2012年度净利润下降幅度最大可能达到143%，主要原因在于期内公司主要房地产项目处于开发或开发准备阶段，房地产业务可供结转的营业收入比2011年大幅度减少。

此外，联信永益、深纺织、精诚铜业、东力传动等公司也是类似原因造成2012年业绩大幅下滑。

大幅计提减值或坏账处理

除经营层面的因素，财务计提减值或坏账处理等财务层面的处理，也会造成上市公司业绩大幅下滑。

某上市公司预计，2012年度净利润最大同比减少544%。其主要原因是报告期内该公司对部分固定资产大幅计提资产减值准备。由于财务处理原因造成利润大幅预减的公司还不在少数。

此外，临时突发事件或上年业绩基数较高也会影响公司2012年的业绩。如*ST朝华去年净利预计最大下降1214%，主因在于期内重大资产重组未完成，但却支付了大量中介费。

ST盛润、华丽家族、上海新梅、京东方A、ST万鸿、大通燃气、爱仕达等业绩预减，则多是因上年有非经常损益收入导致业绩基数较高。(记者 曹攀峰)