解读今年资本市场监管工作七大看点

在日前召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席郭树清提到今年一些具体的工作安排，包括扩大“新三板”试点范围、鼓励证券公司探索建立柜台交易市场、实现退市的常态化、丰富并购重组方式方法、探索发展利率汇率类金融衍生品、继续支持境内企业境外上市，以及协助和配合全国基本养老保险基金、住房公积金委托专业机构进行投资管理，实现保值增值。

扩大“新三板”试点范围

上周，全国中小企业股份转让系统揭牌运营。

随着这一市场平台正式“出水”，下一步“新三板”试点范围如何、业务规则如何调整、不同市场不同层次之间的转板机制能否打通，成为各方关注焦点。

中国证监会副主席姚刚上周表示，非上市公司股份转让的小范围、区域性试点将渐次走向面向全国的正式运行，要建立和完善各层次市场之间的有机联系，妥善把握交易所市场与场外市场稳定发展的平衡。

鼓励券商探索建立柜台交易市场

上月中国证券业协会宣布首批7家企业开始柜台交易市场试点。在上周举行的经济学人峰会上，中国证监会主席郭树清还表示，要探索一些交易商之间的场外交易市场。

据中证协有关部门负责人介绍，柜台交易业务在证券公司柜台市场开展，该市场明确定位于私募市场，是证券公司发行、转让、交易私募产品的平台，客户以机构客户为主。柜台交易业务将以协议交易为主，同时尝试开展报价交易或做市商交易机制。柜台交易产品定位为私募产品，市场建设初期配合资产管理业务创新，以销售和转让证券公司理财产品、代销金融产品为主。交易产品种类遵循先易后难的原则，且多为券商自己创设、开发、管理的金融产品。

实现退市常态化

去年退市制度改革启动，*ST炎黄、*ST创智两家公司延续原有退市制度正常退市，成为A股五年来的首批退市案例。据了解，为保证新旧制度的平稳衔接和过渡，退市制度改革根据“法不溯及既往”的基本原则，执行“新老划断”的原则。新规则（即《股票上市规则（2012年修订）》）发布前已暂停上市的公司适用原规则（即《股票上市规则（2008年修订）》）。随着时间的推移，退市制度的常态化可期。

丰富并购重组方式方法

近年来，国内市场的并购重组日渐活跃，但市场主体也面临缺乏资金和并购工具的问题。

证监会有关部门负责人曾表示，我国对并购的金融支持一直较为薄弱，支付手段仍较为单一，并购基金、并购贷款、闪电配售等机制亟待探索完善。

据介绍，2011年，我国包括非上市公司在内的并购金额仅占国内生产总值（GDP）的1.9%，而同为“金砖国家”的俄罗斯是6.9%，巴西和印度的比例也都超过3%。1.9%这一数据更是大大低于发达国家在经济转型期的比例。

探索发展利率汇率类金融衍生品

本月，中国证券业协会公布了关于金融衍生品交易主协议征求意见稿。

据北京高华证券副总经理姚嘉仁介绍，在境外场外衍生品市场已成为成熟的国际市场，交易品种包含了远期、期权和互换等一对一的交易。

目前，全球的衍生品总名义本金高达1200万亿美元，此数字是全球GDP的20倍。目前全球90%以上的衍生品都是通过场外交易进行的，是资本市场非常重要的组成部分。

继续支持境内企业境外上市

根据中国证监会的新规，从今年1月1日开始，境内股份有限公司（以下简称“境内公司”）境外上市的要求“焕然一新”，高企的财务门槛和前置程序均被取消。

证券时报记者获悉，H股公司全流通问题将随之得到解决，H股再融资效率将大大提高；境外间接上市公司（也称“小红筹公司”）拟纳入中国证监会监管视野，并不增设新的行政许可项目。

本周一，证监会公布了《股份有限公司境外公开募集股份及上市（包括增发）审批申请材料目录和申请书示范文本》，披露了简化后的境外首次公开发行股份、境外增发股份所需要的申请材料。

协助养老金住房公积金投资管理

去年，全国社保基金理事会宣布，经国务院批准，受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。

回顾过往投资业绩，全国社保基金理事会投资运营取得了较好的业绩。在2001年～2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41%，比同期通胀率高出6个百分点。

可见，如全国基本养老保险基金、住房公积金委托专业机构进行投资管理，将有助于实现保值增值的目标。（记者 记者 刘璐）