持股过节应对“春季躁动”(2)

　　长线问题

　　股市散户比重还将下降，选适合自己的投资

　　问：证监会主席郭树清最近提到，过去几年，专业的机构投资者的比重上升了1.7个百分点，散户所占的比重下降了1.3个百分点。怎么来看待散户投资途径这个问题？

　　答：过去三四年里增加了很多资产配置种类，如银行理财产品、信托产品及黄金理财等等，不再仅局限于股票市场。未来十年散户的比重还会持续下降。投资对于个人的经济专业能力要求很高，专业机构人员的信息量和研究技能水平要高于普通投资者。建议投资者在投资渠道上选择更合理、更适合自己的配置。

　　债基已有六年跑赢定存、CPI

　　问：债券基金去年很好，今年怎样？

　　答：对于债券的定义是“最近的你，也是最远的爱”。目前看来，2013年的债券机会赶不上股票，但债券有票息。而在债券牛市时，如2012年封闭式债基的平均收益率达到10%以上；在债券熊市的时侯，由于有票息收益的保护和封闭式操作的优势，也往往能跑赢定期存款。债券基金对希望稳定回报的投资者比较适合，从过去七年的历史来看，除2011年平均出现不到2%的净值损失外，其余年份都显著跑赢了银行定存和CPI涨幅，因而更适合长期配置。

　　经济展望

　　二三月CPI会否上3很关键

　　“从2012年年底及今年1月中上旬的表现来看，市场预期发生了很大的变化”，张宏波认为转变原因主要是经济和政策面两方面。不同于往年年底资金面的紧张，2012年12月的资金面总体宽松。央行也开展了一系列的逆回购措施，起到一个很大的缓冲作用。2013年，新一届政府执政周期将来临。今年的主题投资将有更多的机会。

　　一季度GDP增长如到8.5%，金融业净利将增15%

　　2013年看投资市场也不能脱离GDP。2012年第四季超预期的表现主要是由于消费和出口，但在今年第一、二季度，有希望看到在投资方面的刺激因素。他表示，多家机构都上调了GDP预期增长，“我们期望2013年一季度单季度GDP增长可达8.5%”。2012年第三季度GDP为7.4%，全年最低，那从7.4到8.5这样的提升，金融行业净利润增长率有望达到14%到15%，非金融行业利润增长达到20%以上。

　　CPI一月或在2字头

　　去年CPI一直控制在较低水平，年底有翘尾迹象。张宏波认为，2013年下半年的通胀风险可能会加大，不过一季度不会很高，1月份大概在2%—2.5%，2、3月份是否能达到2.8%甚至3%，是一个很重要的衡量二季度后通胀预期的数据。

　　“在通胀前期不用担心股市，历史数据显示CPI在3.5%-4.0%之间，股指和CPI往往是一个正相关的关系。到后期，以往年的经验来看，股指比CPI先见顶”，所以他提醒，2、3月份的CPI指数是非常重要的，值得大家注意。董梦颖 薛蓓 刘浏