股市消极防御行情展开 3月份是优选个股的关键期

昨日利空打击超预期 A股遭遇“倒春寒” “吃药喝酒”行情再现

本报讯 (记者吴倩)A股又遇“倒春寒”，沪指暴跌近百点，盘面上，百股跌停的惨烈战况再次出现。对此，新华基金人士指出，国务院新国五条细则出台，短期对股票市场形成压制，使得行情趋势进一步明朗，积极防御行情可能要终结，消极防御行情展开，投资者应注意控制仓位。不过，对年内A股整体走势，一些基金未改乐观看法，光大保德信基金在其最新发布的A股投资策略报告中指出，虽然过去两年经济在加速下滑，但市场却出现企稳的迹象。此趋势是市场2至5年的大趋势，因此今年延续的概率将高于逆转的概率。

捕捉指数涨跌

拐点的性价比不高

对于未来A股市场的投资，基金公司人士普遍认为，行业结构性机会和精选个股机会将更为重要。

“PMI数据中性偏差、央行正回购开始和房地产新国五条显示政策开始收紧、经济复苏暂时处于数据真空期，这些对当前行情整体上是偏空的。”新华基金上述人士认为，3月份是全年优选个股的关键时期，各行业以优选个股为主。

“能够支撑市场企稳趋势在2013年得以延续的原因主要包括经济短期和中长期方面的考虑因素。从经济短期来看确实出现了阶段性企稳的迹象，而中长期方面，市场普遍存在对于下台阶的担忧情绪正在弱化。”光大保德信基金也指出，2013年市场趋势将优于去年。但从成本收益角度看，捕捉指数涨跌拐点的性价比并不高，应该瞄准行业轮动和个股方面寻找机会。

关注具高经济附加值

的高竞争壁垒公司

对于2013年的行业表现，光大保德信认为，年初与近期的操作策略应为视机逢高减持前期有一定涨幅的行业，在金融服务行业进行中性配置，同时关注医药、TMT等前期跌幅较多的行业。这些配置可以应对经济无明显起势的情况，倘若经济有所起势，也会在早周期和周期行业反应之后再有所表现。

具体而言，光大保德信表示，更看好以下行业的未来发展：金融服务、汽车、地产、电力等行业会有良好表现；TMT行业虽然符合经济转型方向，但应该注意个股精选。煤炭、水泥、机械、化工、白酒、医药等行业跟随经济形势变化，将出现阶段性机会。

同时，对于传媒、安防、环保等行业主题机会也应给予一定关注。而农林牧渔跟随通胀，有色、钢铁、商业零售、交通运输、纺织服装、餐饮旅游等或因不合时宜，或因权重太小，更适合精选个股。

“个股机会须得到重视。”光大保德信基金强调，因为随着经济转型和产业调整，各行业整合度加剧，集中度上升，这将给予一部分优质企业由大到强的机会。

同时，应重点关注具有高经济附加值率的高竞争壁垒公司，由于该类公司治理良好，持续为股东创造价值，其成长更具确定性，因此值得重视。

过去两年的行业表现

2011年只有银行股表现较好。

2012年行业轮动迹象明显：上半年地产、白酒、非银金融等行业表现良好；下半年则是医药、TMT、水泥、地产、金融等行业更加突出。