今年债市波段行情仍然可期

　　2012年债市明显的赚钱效应引发人们对债基的关注。然而，随着近期股市整体回暖，以及经济复苏端倪初现，股债跷跷板效应是否会显现？2013债市还有哪些机会值得期待？投资人又该如何配置债券基金？带着这些疑问，记者走访了大摩双利增强债券基金拟任基金经理洪天阳。

　　洪天阳博士曾在海外知名投资银行与国内实力保险公司任职，是兼具国际视野与本土实践的资深债券投资人士。目前，即将由他管理的大摩双利增强债券基金已于2月27日以A、C两种费率模式公开发行。洪天阳认为2013年的债市行情将在经济温和复苏的大背景下演绎。在他看来，中国经济的内生性较强，投资有望进入一个新的周期；而在居民收入与生活水平逐渐改善的条件下，消费将逐步释放增长动力；另外，伴随欧美走过最坏的经济时期，出口的表现也可能超出预期。

　　洪天阳进一步指出，温和复苏将对债市较为有利。首先，温和复苏对通胀的压力并不大，而温和通胀的前提下，央行收紧货币政策的可能性也较小。其次，复苏中经济增长带动企业盈利改善，企业违约风险降低。如果信用风险降低，信用利差缩窄，将对信用债非常有利。站在债市全年行情的角度看，洪天阳认为，由于上半年通胀更加可控，因此债市上半年表现更值得期待。特别是股市经过一季度的上涨，二季度或面临一定回调压力。虽然债市届时也有回调压力，但受益于转债的供需不平衡，有望继续维持高位盘整，而市场资金也将更青睐债市。

　　据《证券时报》