大盘反弹进尾声 三十六计“减”为上

安信证券资深分析师李蕙建议股民转入防御，布局医药、消费、环保板块

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“目前市场已是风险大于机会。”李蕙认为，最近市场其实已经对此有所反应———从2月底开始，市场参与交易的账户数出现下降，而医药、消费、环保等防御性板块再次成为资金关注的对象。

上周六下午，安信证券新南路营业部会议厅座无虚席，近百投资者前来现场向解套A计划的专家讨教解套秘籍。对此，由深圳赴渝的安信证券总部资深分析师李蕙不仅为投资者带来了最新的经济和市场分析，还详细解答投资者的疑问。

反弹步入尾声

对目前市场，李蕙在报告会上表示，市场本轮反弹的逻辑已经被破坏，所以投资者需对两会后的市场保持谨慎。

她表示，支撑去年末以来市场反弹的主要是“经济复苏超出预期”、“证监会暂停IPO”、“市场流动性宽松”，但这三大投资逻辑已面临瓦解。首先是2月份国内PMI指数、用电等多项指标下滑或不及预期，使得投资者对经济复苏的持续性存疑；而在IPO方面，3月份IPO财务审查完成后，重启IPO的预期正在进一步增强。此外，2月份公布的CPI同比涨3.2%，环比涨1.1%，创10个月新高，显著增加的物价压力正影响着货币政策；近期央行表态货币政策或面临收紧至中性，让市场流动性也面临威胁。

最佳策略逢高减持

投资者更为关注的是“两会后是不是还有机会？”对此，李蕙坦言，她判断今年“年内的机会最有可能是在四季度，市场表现或超越本轮涨幅。”但之前的二三季度难有大机会，因此，她建议投资者目前最佳策略是逢高减持。

李蕙解释称，虽然今年以来，1、2月的进出口总值、贸易顺差等经济指标较去年同期有所好转，经济确实有复苏迹象，但复苏的持续性需要接下来3、4月份的数据证明。除了经济复苏持续性存疑，以1、2月份制造业PMI和PPI指数来看，今年经济复苏的力度可能也不理想，“今年经济弱复苏是大概率事件，预计二、三季度A股难有大的机会。”

转战医药等防御板块

另外，李蕙表示，如果两会后“新国五条”的实施细则严格执行，除了给地产股后市带来很大不确定性，水泥、建材等周期性权重板块也将面临风险。李蕙建议在两会后可将策略转入防御，布局医药、消费、环保等防御性板块。特别是医药板块，更适合稳健的投资者长期持有。但不少个股估值不低，短期很可能面临回调，建议等待整体出现调整时介入。此外，并非所有医药板块个股都值得持有，她建议关注有自主药品的中药品种或者业绩增长稳定的医药白马股。

对于短线操作经验较为丰富的投资者，还可继续关注可能受益两会后利好政策推动的军工、环保、美丽中国、城镇化等主题性概念板块。李蕙表示，游资很可能在二三季度，借助可能出现的利好政策，继续保持对这些主题性概念板块的关注。