超七成投资者认为反弹已结束 短线观望为宜

　　从上周末的消息面来看，整体较为平静。我们首先来看外围股市，在连续多日上涨之后，美股三大股指从高位回调，上周五小幅收低，道指下跌0.17%，终结了十连阳；纳指下跌0.30%，标准普尔500指数下跌0.16%。连涨之后回调压力不小，欧股风向标泛欧斯托克600指数也下跌了0.4%，欧美股市连续上涨之后的调整对A股也有不利影响。再看其他利空消息，央行公开市场连续四周净回笼，流动性向中性回归，对市场资金面宽松预期构成打击。

　　从利好消息方面看，证监会公告IPO审核动态，创业板上周撤12家公司，达到单周终止审查数量的高峰，新股发行压力或许会有所减轻；国家海洋局整合重组，海工装备等板块有望受益；新版国家基药目录公布，520种药物入围，扩容逾6成，利好相关上市医药公司。随着新一届国家和政府领导人陆续亮相，未来的政策预期将为市场带来源源不断的主题投资机会，因此投资者可以耐心等待后续政策的出台，然后寻找合适的投资机会。

　　上周大盘展开宽幅震荡走势，既有凶猛的拉升，也有猛烈的跳水，不少投资者面对这样大起大落的行情大呼看不懂。由于政策面预期变化较大，市场在这个时候也往往选择蓄势震荡的走势。从周末消息面看，既有创业板IPO单周回撤12家公司的利好，也有美股回调的利空，总体而言比较平静。短期内投资者仍需观察经济基本面状况以及后续政策预期的改变，市场目前将以震荡蓄势走势为主，在没有选择方向之前投资者最好保持观望。

　　上周市场上蹿下跳，但最终周线仍以阴线报收，连续的下跌严重打击了市场人气。在某财经网站进行的调查中，超过7成的投资者认为自去年12月的反弹已经结束。在市场下跌的原因方面，37.39%的投资者表示造成春节后市场持续调整的原因是国内经济复苏低于预期；31.93%的投资者表示原因是资金压力，2月份的新增贷款只有6200亿元；30.68%的投资者表示原因是2月份的CPI超预期。不仅如此，市场的持续调整也让投资者开始做空市场。调查结果显示，70.07%的投资者表示春节后，操作上逢高大幅减仓；12.66%的投资者表示持股未动；11.56%的投资者表示会加仓；5.71%的投资者表示小幅减仓。

　　从前段时间公布的2月经济数据来看，经济基本面复苏程度明显不及预期。尽管复苏趋势并未打破，但复苏力度难以对股市构成显著的正面推动力。短期而言，在市场做空动能没有完全释放前，市场难言企稳。沪指和沪深300指数在上周三轻而易举跌破60日均线，周四和周五虽有反抽但未能收回。60天线作为一根重要的中期均线，如此轻易失守也反映了市场当前的疲弱。不过考虑到最近银行年报将密集公布，从多家银行发布的业绩快报和已公布的年报看，超过20%的业绩增速还是挺不错的，银行业绩好于预期或许能为近期震荡的A股市场“护盘”。

　　消息面上静待后续政策出台

　　金融股和房地产股是这轮中期反弹的主线，反弹何时结束将取决于他们的表现。从2月中下旬以来，金融股、房地产股陆续出现调整走势，并带动大盘重心下移。上周起航天军工、环保、医药等前期强势板块也出现调整走势，个股也出现大幅补跌。虽然当前国内经济增长仍维持“弱复苏”而远非之前预期的“强复苏”，短期A股市场还有下探空间，但考虑到市场对此预期偏差导致的调整风险已在春节后的沪深股市中有所体现，因此A股市场进一步下跌的空间较为有限。

　　从市场盘面情况来看，在沪指前期创下2444.8点的本轮反弹新高后出现的第一波短暂剧烈调整中，大盘权重股跌幅较大，上证50和中证100指数均是连续向下调整，银行、保险和煤炭等大盘股持续阴跌，而中小盘和题材股相对抗跌，上周中小盘和创业板股票一度大幅补跌。考虑到本轮反弹涨幅也较大，在沪综指和沪深300指数均已经失守60日均线的情况下，小盘股的跌幅明显不够，伴随着市场的上行动力越来越弱，后期市场若继续向下调整，中小盘和题材股所面临的压力会越来越大，因此投资者要提防创业板和中小板等中小盘股票的补跌风险。