三“变化”影响本周走势 重拾升势可期

　　上证指数上周再创2250点的调整新低，周线再次收阴，去年以来的反弹行情面临考验。整体来看，市场依然阴跌不止，上周制约股指上涨的利空因素主要有以下几个方面：

　　从经济数据方面看，最新数据显示，1-2月发电增速仅为4%，低于去年12月的7.6%。2月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.3个百分点。全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.2%，环比上升1.1%。结合前期公布的PMI、投资、出口、消费及其信贷数据，可以看到中国经济虽然在去年三季度探底回升，但是仍然是属于弱复苏，对今年经济形势不宜有太乐观的预期。转型期间，中国经济关键不是发展速度而是发展效率和质量，因此经济低速度或是一种常态。

　　故此，从经济数据分析，市场选择调整也是理所当然。此外，2013年央行货币政策将以调结构、稳物价为主，2013年不会出现过于宽松的货币政策，而是坚持稳健、中性的货币政策，流动性收紧对市场产生压力。

　　从政策面上看，首先，为了抑制主要城市房价的上涨，近期国务院出台新国五条，各地方政府也将根据新国五条的精神制定房地产的调整政策。地产的调整政策直接影响的地产股，地产调控将持续影响A股。市场预计新一届中央政府调控地产的信心坚定，后市有可能出台更严厉的调控措施。其次，有人把去年以来的行情上涨原因解读为IPO停止，市场供给减少。无论是否合理，在IPO财务专项审核将要结束，IPO重启的传言还是引起了市场的大幅波动。

　　展望后市，在两会释放改革红利的长期利好大背景下，A股经过技术面的充分调整，本周市场重拾升势可期。

　　首先，财务专项稽查会使将要启动IPO公司的水分大大减少，上市公司的质量更好，信息披露的可信度更高，这是市场良性发展和投资人信心恢复的根本。

　　其次，迫于财务稽核压力，目前已经有数十家企业撤回材料终止审查，3月31日是审核材料报送的最后期限，因此终止审核的家数会大幅增加。同时，证监会也在酝酿加大新三板的上市力度，完成新三板、转主板的上市路径。因此，原来预计800家主板IPO的数量会大幅减少，缓解所谓IPO堰塞湖的压力。

　　第三，A股的先行指标——港股有望企稳。对比今年美元指数和恒生指数的运行，美元指数走强则恒生指数走低；美元指数走弱则恒生指数上涨。近期，美元指数再度走强，香港股市也对应下跌。目前，美元指数上冲到83点之上，短期出现压力，利于港股稳定。同时，本次美元走强的背景是预期QE退出和经济复苏，在美元走强的背景下人民币汇率仍创出了新高，以中国经济为背景的人民币、港币市场仍将对国际资本市场构成吸引。