百名基金经理观重磅新片 光线传媒避谈分账比例

　　周日(3月24日)下午，北京蓝色港湾传奇时代影城1号厅内，王菲、姚晨、闫妮、宋丹丹等上百位明星到场一起观看电影《厨子戏子痞子》的预演。不过，与娱乐圈的造势不同的是，当日同坐1号厅观影的还包括该影片投资方光线传媒的高管以及近10家卖方研究员；在紧邻的2号厅内，一同观看该影片的并非影片评论员，而是上百名基金经理。

　　《泰？》以及《西游·降魔篇》(以下简称《西游》)双双创下票房奇迹，投资方光线传媒以及华谊兄弟股价因而大幅上涨，传媒上市公司似乎也摸到了其中的门道。在《西游》正式上映前，卖方宏源证券就组织了超过200名基金经理观影。

　　《厨子戏子痞子》将在3月29日上映，光线传媒此时再度复制这一模式，且收效明显。昨日(3月26日)，在大盘下跌1.25%的情况下，光线传媒盘中却一度涨停，收盘时仍大涨8.69%。

　　上百名机构人士观影

　　据《每日经济新闻》记者了解，《西游》正式上映前，华谊兄弟(300027，收盘价18.01元)首次采用了少数影院面向普通观众提前点映的营销模式。获知这一消息后，2月2日宏源证券在北京、上海、广州、深圳四地包了四个厅，邀请200多位基金人士观看了《西游》这部影片。观影后的首个交易日，华谊兄弟的股价就一度触及涨停。此后宏源证券分析师张泽京对媒体表示，“来的都是基金公司老总级别的，还有不少产品研究员。看完后大家普遍认为这部影片不错，所以2月4日就迫不及待地抢华谊兄弟股票了。”

　　此后，华谊兄弟股价开始一路攀升，短短两个星期上涨幅度超过30%。

　　此次光线传媒(300251，收盘价42.03元)也将在北上广深多地采取提前点映营销模式。北京是由卖方银河证券进行包场，邀请上百名基金经理观影。银河证券此前也推出报告称，《厨子戏子痞子》系光线传媒2013年重点影片，有望获得高票房。

　　一名现场观影的基金经理甚至透露，“公司方面表示，这部电影最终票房有望达到8亿元。但我们感觉可能在2亿～3亿元。”此前，在《西游》观影之后，他曾判断西游的票房在6亿～7亿元，但《西游》最终的票房接近13亿元。

　　事实上，华泰证券、中金公司、银河证券等数十家券商自3月份以来已经纷纷开始主推 《厨子戏子痞子》，并在报告中透露，该影片是一个全新的主创人员零片酬的尝试，在推广方面会尽力投入。其中，主演刘烨、张涵予、黄渤三位金马影帝以片酬入股的方式参与投资电影，“零片酬”模式被认为是主创人员看好电影的表现之一。

　　在近期的一次调研中，光线传媒董事长王长田透露，2012年公司的票房是人民币16亿元，其中泰？票房占到10亿，其他电影票房占6亿，排名行业前三，2013年希望票房目标能达到20亿元。其中《厨子戏子痞子》就是他主推的电影之一。根据王长田透露，光线传媒是该电影唯一的外部投资者和发行方。

　　就在百名基金经理观影后的第一个交易日，昨日光线传媒股价在盘中一度触及涨停板，且最终收涨8.69%。盘后龙虎榜数据显示，光线传媒买卖前五席成交额分别为2140万元和3946万元，抛压力度实际不小。其中，卖1席位国海证券来宾桂中大道营业部全天卖出1623万元，卖出金额超过买入前三席总和。另外，申银万国上海同泰路营业部、东方证券常州延陵中路营业部等游资也分别卖出数百万元，而一家机构席位也乘机抛售503万元。

　　分账比例或只有20%

　　虽然《泰？》让光线传媒一季度业绩大涨320%，但市场对公司之后的业绩增长仍存在担忧。

　　尽管光线传媒方面对 《厨子戏子痞子》这部电影寄望甚高，但据一名接近上市公司的人士透露，“这部影片的期待值并不高。”原因在于“上市公司能从影片票房分成仅仅只有20%。”

　　为求证这一说法，《每日经济新闻》记者致电上市公司，证代王丽娟表示，“具体分账比例我也不清楚，而且也不需要披露。你如果找王总(王长田)也是一样的回答，他肯定也无法回答你。”

　　虽然卖方分析师纷纷称今年将迎来影片大年，但影片票房最终没能给上市公司带来多少收益的案例比比皆是。如华谊兄弟在《泰？》热映之后推出《十二生肖》，这部电影票房高达8.8亿元，但根据华谊兄弟的年报来看，《十二生肖》给公司带来的营业收入仅有1.07亿元。

　　“《泰？》应该还是个特例。”上述基金经理指出。

　　记者整理了近期多家卖方关于光线传媒的报告，主要观点大致包括：光线传媒2013年以公司主投影片为主，计划上映8部电影，包括《厨子戏子痞子》、《不二神探》、《四大名捕》(2、3)等；2013年电影业务持续发力，公司前期预计总票房有望达20亿元，重点影片《厨子戏子痞子》、《不二神探》等将超预期。这些报告发表的时间正好是光线传媒刚刚创下股价新高回调之际，在这些报告推动下，光线传媒股价再度回归上升通道并创出新高。在影片预演后，光线传媒股价又创下42.53元新高。

　　上述知情人士透露，“卖方其实都知道背后的分账比例，但是为了推高股价，这都是不能说的秘密。”

　　《每日经济新闻》记者发现，在股价不断创出新高之后，光线传媒多个小非的限售股在此前获得解禁。就近期来看，公司股东包锦堂持有的68万股股份解禁，包锦堂为上市公司董事包凡之父。

　　资料显示，光线传媒曾通过增发引入包锦堂、黄鑫、包莉娜、洪美文等四名自然人股东，增发价为7.30元/股。iFind统计数据显示，目前包莉娜拥有132万股，洪美文拥有72万股，包锦堂拥有271万股，黄鑫已经将股票全部出售完毕。今年3月14日至20日期间，包锦堂连续减持超过54万股。