IPO重启时间引发猜想 47家企业“临阵撤退”

　　“沪指全天下跌1.25%。”昨日，IPO或近期开闸以及房地产调控地方细则密集出台等重磅利空令A股摇摇欲坠。

　　按照证监会此前的部署，今年3月底是IPO自查的最后期限，4月至5月为复核阶段。有市场人士担心，IPO有望在4月份重启，但也有专家认为，IPO开闸最早也要等到6月份。

　　国信证券预计，鉴于IPO的预期越来越大的时候，股市还将维持震荡走势。但上海证券指出，回顾A股历史看，新股IPO开闸与之后3个月的大盘涨跌不存在必然联系。

　　重启时间引发猜想

　　随着3月底的日益临近，IPO重启的传言风声鹤唳，犹如达摩克利斯之剑悬于A股市场之上。此前，申银万国等曾预测，IPO在4月重启的可能性比较大。但证监会有关负责人2月28日在媒体沟通会上首度回应传言时称，IPO重启尚没有明确的时间表。

　　不过，市场的疑虑并非杞人忧天。近日，包括《中国证券报》等多家媒体报道，北京最著名的招股说明书打印点之一的荣大财务印务已经“一桌难求”，昼夜开工不息，或暗示IPO重启箭在弦上。

　　诸多迹象让投资者神经异常紧张。3月3日，参加全国“两会”的证监会副主席庄心一接受媒体采访时称，财务核查之后应该会考虑IPO开闸事宜。次日，上证指数大跌3.65%，深证成指更暴挫5.29%。3月7日，证监会副主席姚刚也表示，原则上财务自查阶段3月31日截止之后，IPO就将重启。

　　今日，证监会将审核中国平安保险(集团)的260亿元可转债发行。一些市场人士担忧，这有可能是A股IPO重启的前奏。有机构即大胆猜测，根据证监会加班的时间进度，IPO重启的时间或在清明节前后。

　　北京高华证券预计，2013年A股市场的IPO规模将可达人民币1800亿元，同比增长80%，但IPO融资额与总市值比率仅为0.7%，低于过去5年0.9%的均值。

　　47家企业“临阵撤退”

　　自去年11月2日浙江世宝登陆A股市场以来，IPO通道关闭已近5个月。而随着旨在严打企业IPO造假的自查运动的深入，不少企业甚至识趣地撤销了IPO申请。据证监会官网信息统计，年初以来主动撤单的企业数量达47家。其中，创业板是IPO撤退的重灾区，今年以来撤退了36家。就在上上周，多达12家公司撤退了IPO申请。

　　与此同时，证监会对上会企业的审查也愈加严苛。同花顺统计数据显示，今年初以来，共有33家企业IPO未能在发审委通过。而2012年全年，也只有37家企业的IPO申请被发审委否决。

　　另据记者统计，年初以来，共有101家企业被“终止审查”，11家企业被“中止审查”。不过，IPO堰塞湖问题丝毫没有缓和，目前仍有840余家企业挤在等待上市的队伍里。

　　记者统计发现，阻碍企业IPO过会的主要原因包括企业股权转让不合规，持续盈利能力不明，产品质量问题频发，独立性存在缺陷，与大股东持续存在关联交易等。

　　过去，企业通过财务造假上市的案例不在少数。通海高科、红光实业、绿大地、胜景山河、广东新大地等恶性造假事件令市场蒙羞，一些企业甚至在IPO之后、正式挂牌上市之前因丑闻曝光被勒令退还募集资金。

　　就在3月16日，深交所再次公开谴责了于2011年9月27日登陆创业板的万福生科。本月初，万福生科承认，2008年至2011年期间，存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。去年11月，因2012年上半年年报存在虚假记载和重大遗漏，万福生科被深交所首次公开谴责。

　　IPO开闸或强化调整趋势

　　一直以来，IPO开闸都被内地投资者视为洪水猛兽。但上海证券分析师屠骏指出，从1994年至今A股历史上7次IPO开闸后3个月市场表现统计看，大盘涨跌比例4∶3，显示新股IPO开闸与大盘涨跌不存在必然联系。北京高华亦认为，投资者对IPO规模将抑制指数表现的担忧似乎有些过度，并称潜在的IPO开闸不会显著改变其基于经济基本面改善而对A股市场所持有的积极看法。

　　屠骏在研报中分析说，“新股IPO开闸基本无成为波段反弹顶部催化因素的先例，但会成为大盘原有调整趋势的强化因素，比如2001年11月至2002年2月以及2005年1月至2005年4月两次下跌，新股IPO开闸都成为了当时大盘原有调整趋势的强化因素。”

　　但屠骏指出，本次新股“停发”与以往不同，监管层只做不说。IPO暂停的表象下，更多的是新股发行制度改革进入深水区。

　　鉴于IPO专项检查工作分为3月底结束的自查阶段和4月至5月证监会主导的复核阶段及随后的重点抽查。屠骏判断，6月份才是IPO开闸的重要“时间窗口”。

　　其综合分析称，在市场中长期供求关系弱平衡的大背景下，若IPO开闸发生在二季度，则对市场影响的“雪上加霜”效应可能大于“锦上添花”效应，尤其是“集中发行模式”预期强化了小盘股估值压力。

　　在屠骏看来，IPO开闸易于被市场理解为券商行业的利好，建议适当增持券商行业对冲风险，同时可利用股指期货降低现货仓位的风险敞口。

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　　A股或延续震荡

　　在IPO将不久开闸及地方政府房地产调控细则纷纷出台两大利空打压下，昨日沪深两市低开低走。券商信托、煤炭、石油、航天航空、钢铁等板块领跌，跌幅基本在2%以上，仅通讯、食品、旅游酒店、仪器仪表、国际贸易板块逆势上扬。截至收盘，上证指数下跌1.25%，报2297.67点；深证成指下跌0.93%，报9226.64点。两市合计成交1715亿元，较周一小幅放大4.54%。

　　昨日市场上的利空消息，除了IPO开闸传言外，最重磅的当属地方房地产调控细则的出台。同时，国税总局正在制定与二手房交易个税有关的征收指导意见，对房屋原值认定办法等给出可操作指引。

　　不过，也有分析人士认为，经济复苏前景可期。中金公司日前发布报告预计，3月中国PMI将以接近历史均值的幅度上升至53%左右，或创近一年以来新高。另外，已经发布一季度业绩预测的公司中，有66%的业绩预增、略增或者扭亏。今年1-2月份，国企总收入、应交税费和实现利润同比也都有所增长，其中实现利润走出上年负增长的低迷状态。

　　但国信证券强调，目前市场旺季效应不明显，新的房地产调控周期下政策收紧，前期估值修复带动的上涨行情告一段落，加之IPO的预期越来越大，股市还将维持震荡走势。

　　南方日报记者 高国辉