日资外流加剧 日股及汇债市场动荡

　　在黑田的新货币政策下，多项措施打破日本央行旧有传统。然而，市场认为以上提及措施并非是黑田全部的撒手锏，预料日本央行最快会在今年内出台新政策。分析指出，日本央行要令量宽取得成效，就要如美国联储局的量宽计划，针对央行手上债券组合的存绩期。

　　日本版扭曲操作或出台

　　据日本经济分析公司Japan Marco Advisors数据显示，截至3月，日本央行的债券组合存绩期仅达3.5年，低于整个日本政府债券市场的存绩期6年，反映现时日本央行购买的组合以短债为主。即使日本央行在新政策下购买更长年期的日债，但仍未能追上联储局手上债券组合的9年存绩期。因此该行认为日本央行或会在一年后效仿联储局，推出日本版的“扭曲操作”，实行沽短债买长债，以图把长息进一步压低，达致把低息传导至商业、楼市及其他相关经济领域。

　　不管日本央行其后会否推出更多政策，黑田的激进措施已开始改变日本投资者的行为。在日债价格急升、汇率急跌下，持有日本国债的吸引力大大降低，令日本的银行、保险公司等不能只靠投资日债；而要部署投资海外资产，以赚取较高回报，当中以性质相似的美国国债及欧洲高质素主权债券为热捧对象。

　　期货本周一度暂停交易

　　面对日本央行新行长黑田东彦的激进措施，日本市场反应也相当激进，也令不少资深的市场人士大跌眼镜。反应最激烈的是日本央行买债计划下直接影响的债市。

　　面对新局面，投资者也要小心市场波动。例如在周一，日本10年期国债期货合约由于价格变动太激烈的关系，东京证券交易所一度在当天的中午12时35分暂停期货的交易，直到11分钟后才开始恢复交易。据彭博数据显示，在今年6月到期的日债期货合约价格，由上周五收市价的144.02，一度在周一急升至145.25，波幅创近一年新高。黑田的措施陆续出台，日本债市波动或成为常态。(记者 金霁)