多基金公司试水费率浮动 基金与基民开始同床同梦

　　即使业绩亏损，但管理费照收不误，基金公司的旱涝保收行为一直受到投资者的口诛笔伐。近日基金费率改革的消息浮出水面，业绩贡献高则收费多，业绩贡献少则管理费低，这能否降低投资者的成本，并打破基金公司的单赢局面？

　　多家基金公司将试水费率浮动

　　基金费率浮动试水的消息，从富国基金赴北京参加创新产品答辩会上传来。据悉，与绝大多数基金不同，富国基金推出的这只浮动费率基金产品是“对称浮动”机制，即管理费收取比例将随业绩波动变化——当基金为投资者贡献的收益率超过一定比例，则上调管理费率；若基金为投资者贡献的收益率低于基准比例，则下调管理费率。

　　昨日记者登录富国基金公司官网发现，固定收益大讲堂有一条“基金浮动费率动自己的奶酪”的消息。简而言之，浮动费率旨在捆绑管理人和持有人利益，实现业绩激励，最终实现持有人利益最大化。不只是富国基金，传闻浮动费率改革的还有华安基金。昨日记者在官网上也看到公告称，试行“支点费率浮动”机制，将“通过管理费双向浮动、对称提取的收费结构安排，实现有利于基金管理人与投资者之间的利益捆绑”。

　　主动求变或为扭转负面形象

　　事实上，投资者有关“基金费率不能再旱涝保收”的诉求，得到了不少投资界人士的支持。中国理财协会会长刘彦斌就曾在微博上旗帜鲜明地表示，国内基金投资人里里外外都亏钱，“明明是基金管理人求着你买基金，但你买的时候还要溢价，因为你要交申购费，你卖的时候要折价，因为你要交赎回费。我认为基金管理公司管理投资人的基金，应该在获得收益后才提取管理费用，亏损则不应该提取……管理费的提取应该跟业绩挂钩，这样基金管理公司就不会追求规模了，会注重效益了。”

　　2012年股债双杀时，国内基金业曾陷入巨亏5000亿元的舆论漩涡，并创下史上第二大亏损年，民怨沸腾到极点。基金公司此番变革，显然与近些年来投资者基金亏损而管理费照收不误的负面形象有关。

　　基金公司和投资者互不买账

　　针对投资者的控诉，有基金业人士觉得“冤”，并开始算“旧账”。有媒体曾粗略估算过：如果以2007年为例，股票型基金合计收取管理费132.14亿元；但如果按业绩报酬模式计算，管理费应收取158.57亿元；按浮动模式计算，管理费应收取171.78亿元；按私募模式计算，管理费更高达1076.07亿元。换言之，投资者当年是“捡了便宜的”。

　　但投资者心里也有一本账：如果将2005年以来的数据纳入统计，则至2011年的7年间，基金整体盈利3163.64亿元，收取的管理费为1563.13亿元，占比达49%。如果只统计2007年市场下跌以来的数据，基金公司的收益是基民的5.8倍。

　　基民纠结于费率需防买椟还珠

　　管理费将看业绩脸色，无疑让投资者颇为振奋。行情好时多提取一点管理费，行情差时则可少交一点。而站在基金从业人员角度，将管理费率与业绩基准挂钩，显然可以激励基金管理人，使得基金管理人与投资者的利益更加一致，基金公司与基民总算真正成为一条绳上的蚂蚱了，只能同床同梦。

　　但也有业内人士指出，浮动费率不一定能降低投资者的成本，“有研究者曾经测算过，自基金业成立以来，如果采取浮动费率制收费，费用将会比现行的固定费率制理论上还要多。监管层鼓励创新是好事，但投资者选择基金最看重的，还应是其投资能力，毕竟管理费只是小头。如果为了提取管理费，基金团队操作时小心翼翼，采用保本技术，那即便是大牛市，也难以获得超额收益，那不是如同买椟还珠得不偿失吗？” 　记者 肖娟