强势股融资盘急速去杠杆 等待时机再进场

　　上周沪指跌3.9%，至上周五两市融资余额约为2228亿元，较前周增加约52亿元，单周增速大幅减缓。融资单日净增额逐日减少，多头锐气渐失，到上周五避险情绪急升，倒流出15亿元。上周融资与偿还额合计约为1235亿元，较前周减少21%，显示操作频率同步降低。融资与偿还比约为1.087，是今年以来的第四低水平。融券余额约为30.8亿元，较前周减少5亿元，市场并未出现空头大量融券沽空现象。

　　6月初指数掉头下行，强势股大幅回落，融资盘急速去杠杆。鹏博士周跌10.16%，融资盘流出2.62亿元。前两周融资盘流入较多的软控股份、广州药业、京东方、万科、陕国投等都出现较大的跌幅。不分行业与趋势强弱，只要指数或者个股上攻形态被破坏，场内融资盘应该有的第一反应就是去杠杆。融资盘操作本质是一种因应趋势的资金管理手段，强势则满仓加融资放大盈利，转弱则应急速去杠杆，把仓位降到足够低，回避双重损失的风险。

　　上周锂电池原材料类个股逆市上扬，西藏矿业涨9.72%，中信国安涨4.4%，板块融资盘流入1.26亿元，最多的是中国宝安0.8亿元。券商板块上周融资盘流入8.16亿元，为4月以来最高值，其中中信证券3亿元，海通证券1.1亿元。大多数券商股5月业绩环比大增，海通证券主要运营指标再度名列第一，约定式购回、场外质押和融资融券以及即将推出的场内质押等类贷款业务都取得长足的发展和较多的项目储备。

　　后市研判：6月中下旬资金面继续紧张，新股发行改革征集意见稿已出，短期或有超跌反弹，但不改下行趋势。建议反弹减仓，融资方向去杠杆。跟踪锂电池、环保类个股走势，等待时机再进场。

　　(海通证券广州东风西路营业部)