主板市场呈现“双破” 小心空头走势放大

　　对于A股而言，眼下可以说又来到了一个抉择时刻，很可能又是一个历史上重要的转折窗口。在老金身边，极度看好后市者大有人在，例如对于5月开始的上升走势就有行家看起码可以升至2700点。但是，综合当前的盘口动向和基本面、周边市场等状况，却应该更有利于空方，尽管我们不时会听到牛市的言论，但秉承眼见为实的精神，则不应单边思维一味看多做多。

　　主板市场呈现“双破”

　　目前主板市场的指数表现无疑是不乐观的，不支持“牛市论”。表现最差的指数是深成指，不但跌破中期组均线，连长期组均线也已经再次跌破。与此类似，上证指数再次跌破中期组以及长期组中的半年线，只剩下年线上尚有10多个点的防区显得岌岌可危。

　　在老金的分析体系中，中期组比长期组更重要更具有倾向性。这就是说，一旦由30、45、60日三条日均线组成的中期组被向下有效突破，则长期组最终失守就是大概率的事情，未必需要等到长期组失守才开始转为做空为主，可以在中期组有效失守后就开始确立中长期做空为主的策略。

　　另一方面，中期组被向下突破后再次向上突破，而这次的向上突破却不能持久和大幅向上，一旦再被向下突破即所谓“双破”，其所形成的空头效应将更进一步。

　　这种“双破”情形上一次是去年3月至6月的走势。再向后观察，2010年10月至2011年5月也有过一次。继续向后观察，2009年11月至2010年4月期间，上证指数又一次双破中期组。

　　值得注意的是，历史上的这三次短期双破中期组都主要发生在上半年，而双破确立之后空头走势在时间和空间上都称得上是中级以上的小股灾，不能不引起重视。例如，去年的中期组双破之后，上证指数半年时间都是阴跌，指数跌去400点，幅度超过16%，许多个股跌幅超过三成。

　　从小周期看，端午节后A股应当有短线反弹，一旦反弹夭折，则后市空头走势将极有可能被放大。综合分析，老金倾向于认为大盘近期无法再次有效向上突破中期组，6月下半月仍然更适宜看空做空。

　　外围市场阶段见顶

　　看外围市场，至少应该是阶段见顶，美股最强，目前得到中期组的第一次支持；欧洲股市稍弱，主要指数已经跌入或跌破中期组，最强的德国DAX指数已经跌破30日均线；亚洲股市普遍更弱，日经指数是本轮世界股市见顶潮的风暴源头，目前完全跌破中期组，中期弱势确立，香港恒生指数本周再创年内新低并首次跌破年线。对于外围市场，A股有跟跌不跟涨的习惯，目前来看这个习惯对后市颇为不利。

　　5月CPI继续回落，但A股走势和新增信贷数字的关联度更高，回顾上述几年的中期组双破时间，基本和当年的新增信贷见顶同步。今年3月以来的新增信贷数据已经连降两月，看来也在复制前几年的规律。而且，端午节前两个交易日市场资金明显紧张，隔夜拆借利率大升，这些都是警讯。

　　至于中小板和创业板，目前仍处于多头走势，中期组仍起到支撑作用，这有点类似美股的情形。但是，一旦大盘跌势更进一步，则相信中小板和创业板难以独善其身。而且，IPO改革已经出台征求意见稿，中小盘股的IPO重新开闸箭在弦上，目前来看对其构成利空因素，对大幅炒高的个股更需要警惕。

　　(金谷明)