期待行业明年复苏 中海发展领涨航运股

　　日元汇价回落刺激日本股市昨日大升300多点并以全日高位收市，支持恒生指数盘中一度反弹逾300点，收盘升幅略微缩窄至256.8点或1.2%，报21225.9点。从盘面上看，个股及板块的亮点颇多，其中被外资大行花旗唱好的中资航运股中多只个股显著反弹，跑赢大盘。

　　截至昨日收盘，中海发展(01138.HK)大涨7.7%，中国远洋(01919.HK)大涨5.5%，中海集运(02866.HK)升1.7%，中外运航运(00368.HK)升1.1%，东方海外(00316.HK)也升2.2%。

　　花旗日前发表的研究报告称，预计明年航运业将会出现复苏，加上市场憧憬内地管理层将推出政策加以扶持，因此看好中资航运板块的发展前景。花旗表示，内地近日传出管理层将会推出扶持航运业发展的政策，内容包括对淘汰老旧船舶的企业给予补贴、放宽订购新船限制等。

　　花旗认为，如果上述措施得以最终落实，相信中海发展将会是最受惠的航运股之一。花旗指出，自蓬莱油田恢复开采后，内陆航线的原油付运量已经由去年第四季度起回稳，预期这一趋势可于年内持续；展望明年，干散货航运业的整体供求关系会有所改善，这些因素都有助于提高中海发展的运费收入。另外，从目前板块的估值看，中海发展的估值偏低，按现价计，其2013年预期市净率只有0.4倍左右，因此将其投资评级由“中性”上调至“买入”，但强调由于公司今年的亏损可能会较原先估计严重，因而轻微调低其目标价3%至4.14港元。

　　值得一提的是，虽然花旗看好航运板块的前景，但并不是对所有航运股都有乐观看法。花旗表示，虽然预料在行业旺季期间航运板块仍有望反弹，但考虑到中海集运在2013年的盈利仍有显著下行的风险，因此维持其“沽售”的投资评级，目标价也由1.61港元降至1.59港元。花旗还指出，虽然中国远洋(01919.HK)今年有望实现转亏为盈，但公司的基本面仍非常疲弱，预期明年仍将亏损，因此重申其“沽售”的投资评级，但目标价由2.5港元略调高至2.53港元。

　　一位中信证券的航运业研究员认为，造船订单是标示航运业冷暖的一个领先指标，一般而言，新船由下订单到建成约需时2至3年，因此，如果航运企业在近几个月的造船订单增加，相信是反映其对2015年后贸易复苏持乐观的看法。基于此，中信证券建议有意长线持股的投资者可趁现在行业低潮之际，分段低吸航运股。

　　此外，也有分析员认为，目前就断定航运业将于明年复苏，似乎言之过早。香港京华山一研究部主管彭伟新坦言，航运行业周期目前仍未见底，由于行业未进入复苏周期，因此航运板块相关个股的反弹力度可能不会太强劲。彭伟新认为，虽然美国经济复苏出现明显好转的情况，但其对中国的出口并没有增加；加上目前欧洲经济发展形势仍然不妙，即使欧洲经济短期内不再出现坏消息，预期也要到今年7月至8月，航运行业才会见底，否则，行业的困局仍难以缓解。他提醒投资者，目前应关注内地二季度的进出口数据的表现。

　　还有分析员指出，美国经济复苏之路仍然漫长，并不是一帆风顺，因此，现在就断言航运业有望受惠于美国经济复苏并走出谷底，仍是言之尚早。另外，今年陆续有新船下水，这会令本已经过剩的运力面临更大的压力。　记者 吕锦明