新股发行改革现"市场化"亮点 强化投资者保护

　　中新网6月20日电 综合报道，近日中国证监会就《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)公开征求意见，表明新一轮IPO改革拉开帷幕，同时IPO重启也将进入倒计时阶段。这次改革意见当中植入IPO的市场化“基因”无疑成为各方关注焦点，对于“炒新”亦有新举措，此外对于IPO参与主体也规定诸多新的约束措施。

　　联讯证券副总经理、首席策略师曹卫东19日做客中新网视频访谈时表示，此次新股发行体制改革多处体现市场化，如批不批量上市由市场决定以及取消发行市盈率的限制。对于新股发行改革加强信披要求，曹卫东认为，这对造假者有心理压力，对违规行为也是一种震慑。提及IPO重启日益临近之时沪指屡创调整新低，曹卫东称对A股不悲观。

　　新股改革更市场化 批量发行属市场行为

　　对于此次新股发行体制改革中涉及的市场化问题，联讯证券副总经理、首席策略师曹卫东表示，是否批量上市由市场决定以及取消发行市盈率的限制，均在一定程度上体现了市场化。

　　曹卫东认为，公司新股发行批文有效期延至12个月可以让企业对于发行时间的安排有更多的自主权，市况不好企业会观望，行情好可能就出现扎堆上市现象。早上市还是晚上市，参与主体对市场认识程度不同，融资需求迫切性不同，上市时点灵活掌握，这体现了市场化，同时也有利于抑制“三高”发行。

　　“这可以算是市场行为吧，这个改革我还是比较认可的。”曹卫东说。

　　曹卫东还表示，新股发行市盈率不能超出行业平均市盈率25%的规定取消，也体现了一种市场化的行为。

　　IPO信息预披露时间提前 对造假者有心理压力

　　新股发行征求意见稿在“推进新股市场化发行机制”第一条就明确，要“进一步提前招股说明书预先披露时点，加强社会监督。发行人招股说明书申报稿正式受理后，即在中国证监会网站披露。” 曹卫东认为这一条款将对造假者有心理压力。

　　他指出，从管理层来讲，制定了制度，定的完善度和细致程度在国际上应该算是不错的，但是为什么还能出现造假？主要是由于制度在执行过程中，过程不公开，给大家感觉很神秘。

　　“其实没什么神秘的，一个是媒体监督，再一个是投资人从开始阶段就关注这一家准备上市的公司，无论是对投资人了解这家上市公司，培养正确投资理念，还是这家上市公司正常经营，并且努力合规经营，都有积极意义，同时对可能的一些违规行为，也是一种震慑。”曹卫东说。

　　高管减持挂钩发行价有利于保护投资人

　　《意见稿》规定发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员所持股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价。如果发行定价过高，上市后一段时间内破发的，上述人员要延长持股锁定期。显示出监管层对减持行为的约束明显加强，未来高管减持也将与发行价挂钩。

　　曹卫东表示，高管减持与发行价挂钩，对完全以套现为目标的行为是有约束的，现在还需要这种行政约束，对市场和投资人来讲是一种保护。

　　IPO重启消息或令市场调整 曹卫东：对A股不悲观

　　受IPO或将在7月底重启消息打压，A股6月频刷新年内新低。曹卫东表示，市场对新股发行还是有一种畏惧，同时新股发行对市场供求关系发生了一些微妙变化，IPO重启的消息，短期来可能对市场还是有一定的压力。

　　曹卫东认为，基于市场心理预期，A股出现较大波动，与IPO重启消息可能有关，但之前涨幅比较大的中小股本身也存在阶段性回调风险。市场本身的调整是本质。

　　曹卫东对A股市场不悲观，他认为，新股发行属于正常现象，市场不排除止跌回升。虽然目前业绩复苏的现象不明显，但现在产业升级大量地并购重组的机会还是存在。(中新网证券频道)