申银万国：受制5日均线 单针恐难探底

　　昨日，沪深股指双双探低回升。最终，上证综指报收2143.45点，下跌0.73%；深证综指报收975.07点，下跌0.45%；两市成交额比周二略有放大。

　　在基本面上，中国证监会于6月7日发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》，并开始公开征求意见。《意见》对信息披露提出更高要求，加强了对主承销商自主配售的约束，在发行定价和发行时机上进行更为市场化的调整。更重要的是，在抑制发行“三高”问题上，出现可喜的突破。《意见》要求，在锁定期满后两年内减持的，减持价格不得低于发行价；上市后6个月内，如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。总体来看，该《意见》释放出“放松行政管制、推进市场化改革、加强监管、强化发行人与中介责任”的改革意愿，将有力遏制为投资者所深恶痛绝的虚假或包装上市、业绩变脸、恶意圈钱等情况的出现，对净化市场氛围、减轻融资压力是非常有利的。可惜的是，面对上述利好影响，市场过多地看重于IPO重启带来的市场扩容压力，因此股市出现剧烈震荡。

　　在市场热点方面，从上周五以来，市场再现“冰火两重天”的剧烈分化局面。一方面，中小盘股大力反扑，推动创业板指在周一再创本轮新高。另一方面，受宏观经济状况不佳的影响，大盘权重周期股继续表现低迷，尽管在“汇金增持”的推动下周二略有回暖，但在昨日又重归颓势。

　　近期A股股市出现“端午劫”走势，直接缘于宏观经济数据不尽如人意以及市场对IPO重启的担忧。同时，市场资金面的紧绷，进一步加剧了投资者对经济失速和股市失血的担忧。于是，二级市场只能表现为“总体疲弱、局部闪亮”的自我缩容炒作走势。虽然从6月13日开始，汇金力度空前地出手申购ETF，增持四大行和光大银行、新华保险的股票，但更多属于为IPO重启进行铺垫，而并非真正看好A股市场，因此对大盘支持力度较弱。

　　昨日股指盘中一度出现大跌，上证综指也再创新低。但是，凭借下午的反攻，沪深股指最终收复大半失地，在日K线上收出较长的下影线，预示反弹的力度较强。总体来看，昨日的反击难以确立短期的低点，如果股指无法摆脱5日均线的压制，可能会形成“下跌中继”，将进一步向下寻求支撑。因此，建议投资者仓位在50％以下，控制风险。

　　申银万国 徐明