增持减持博弈 国家队不敌民营军

　　翟超/制图

　　二季度以来证券市场重要股东交易，一方面以中央汇金为代表的国家队股东旗帜鲜明地增持上市公司股份，但另一方面，众多民营产业资本尤其是创投资本仍不断减持手中持股，减持数量二倍于增持数量，减持金额五倍于增持金额。股价指数这棵大树，也在众多“蚍蜉”的撼动下节节下行。

　　增减持较量

　　将4月1日以来所有重要股东增减持数据，剔除发生金额低于100万元的部分，共有1413笔，其中减持1220笔，增持193笔。从股份数量和金额来看，二季度以来重要股东共增持股份为16.1亿股，参考市值81.6亿元；而同期减持股份31.85亿股，参考市值390.8亿元。增持股份数约为减持的1/2，增持金额约为减持金额的1/5，主要原因是汇金增持的四大行等金融股股价较低，而中小市值股票减持的股价较高。

　　从增持的情况来看，以汇金公司为代表的国家队成为绝对主力。中央汇金公司在4月份增持了工、农、中、建四大行之后，6月份除再度增持四大行外，还增持了光大银行和新华保险，累计8笔增持，共增持9.6亿股，参考金额34.3亿元，占二季度重要股东增持金额的42.3%。除汇金外，增持队伍中不乏其他国家队和控股股东的身影，如湖南国资委增持中联重科、联通集团增持中国联通、湖南广播电视产业中心增持电广传媒、中国西电集团增持中国西电、中国长江三峡集团增持长江电力、武汉汉阳区国资办增持汉商集团等。从增持原因看，除竞价交易外，还有增发配股、分红送转、股权激励实施等。如果单从竞价交易来看，重要股东增持占流通股比重最高的前三名是东方银星、禾嘉股份、特锐德。

　　多样化组团减持

　　减持仍然是重要股东的主流操作，但也呈现出一些新的特点。首先是减持的手法较以前更为多样。除了直接减持、大宗交易减持之外，约定购回等融券减持正在成为新的减持方式。金额相对较大的如华夏幸福基业股份有限公司4月2日公告将持有的华夏幸福2882.6万股进行约定购回等。

　　其次，金融资本接盘力度不断加大，业绩优异的个股不乏接盘者。从减持的绝对金额来看，海康威视、威创股份、冠城大通在二季度以来均遭到重要股东的大力减持。海康威视的三大股东和一名高管4月以来“组团”减持，累计减持9578万股，金额约36.6亿元；威创股份5月被其控股股东威创投资减持3207万股，金额4.59亿元；冠城大通的二股东在6月13日减持上市公司5860万股，金额4.4亿元，不过其中的5200万股通过大宗交易卖给了第一大股东，余下的660万股出售给了社会公众股东。

　　再次，从减持对象分析，来自中小板和创业板的上市公司仍为重要股东的主要减持对象。4月1日以来的1220笔减持中，中小板和创业板公司占963笔，占比近8成，主板公司仅257笔，占比不足2成。在减持上市公司股份的重要股东中，除了公司高管之外，资产管理公司、创业投资公司、投资咨询公司等出现的频率颇高。（作者系天源证券研究员）