汇金增持杯水车薪 银行股昨跌幅居前

　　6月13日，A股暴跌，汇金公司果断出手，在二级市场大举增持工、农、中、建四大行及光大银行、新华保险股份，斥资超过4.5亿元；同时，有巨额资金申购华夏上证50、华安上证180和华夏沪深300三只ETF，6月13日和14日两个交易日净流入资金超过50亿元。

　　对于这种明显的政策信号，市场却并不买账，短期颓势依旧。周三，上证指数再创2115.79点的本年新低，而被汇金增持的银行板块竟成为领跌品种。当日银行板块跌幅达1.58%，列行业跌幅榜首，同时成为当日大额资金流出最多的板块。

　　同花顺数据显示，银行板块当日大额资金净流出高达6.8亿元，其中招商、兴业、民生三家银行资金流出最多，分别为1.34亿元、1.32亿元和1.27亿元。被汇金增持的银行虽多数呈流出状态，但流出规模远小于非增持银行。光大、农、中、建四家银行分别流出2887万元、2615万元、1221万元和66万元，而工商银行成为唯一一只大额资金净流入的银行股，净流入378万元。

　　大盘表现和银行股并未因汇金增持立竿见影，主要因为政策信号传导和市场惯性思维改变需要一个过程，汇金增持不是单独的时点行为，而是一个持续的过程，汇金首次增持很难成为股价最低点，但长远看确属于底部区间。

　　首先，银行板块股价弹性较小，汇金增持短期也未能提高其市场吸引力。一方面，经济弱复苏和较强的监管政策下，银行业绩高增长态势已经改变；另一方面，A股市场流动性不足，难以托起银行板块巨大的身躯，因此，长期以来银行股的市场关注度有限。

　　其次，汇金增持的影响力有一个持续释放过程。回顾前两次汇金在2000点附近的增持，第一次是在2008年9月19日，以工商银行为例，当日一字涨停，报收3.04元，随后几日震荡下探至2.65元，此后再次震荡向上；第二次是在2010年10月10日，工商银行当日以3.8元平盘报收，14个交易日后再度探底3.78元，随后持续盘升。

　　本次汇金公司再次承诺，未来6个月将继续增持银行股，意味着银行股价已进入底部区间。同时，银行板块的估值优势，将显著提高其股价的安全边界。目前，16家上市银行中，动态市盈率最低的光大银行仅3.74倍，最高的平安银行不过6.87倍；光大银行、北京银行、浦发银行、中信银行等7家银行的市净率不到1倍，最高的平安银行也只有1.55倍。

　　此外，6月信贷数据有望大幅增长增厚银行股业绩。据报道，6月上旬工、农、中、建四大行信贷井喷，总计投放2170亿，比去年6月全月增长超过20%。仅6月上旬，银行信贷投放量可能达到5425亿元~6200亿元，逼近今年5月份全月信贷投放量。(作者系天源证券投资顾问)